中国资本将决定世界下一熊市规模

最近来自欧洲的迹象令人失望。欧元的比价居高不下正给欧洲出口商带来严重困难．与此同时，欧元区的消费者仍很谨慎。欧洲央行无法降息．因为通货膨胀似乎正再次回升．因而支撑了强劲的货币。反映商界乐观或悲观情绪的欧元区采购经理人指数处於二十七个月以来的最低点.[第一段]     

速战速赢——按兵不动

上周恒生指数先大幅下挫,后反弹上扬，形成短期探底走势。周末走强主要受日圆走软日股走高，蓝筹业绩强於预期以及工行，国泰即将进入恒指成分股等利好因素的影响。由於技术面短线沽压得到缓解，近几个交易日的反弹，是否意味着港股市场本轮调整结束，目前後市仍有诸多不确定性，短期港股仍将维持震荡走势。     

黄金反复挑战1，266美元关口

2010年以来，黄金价格节节攀升，走势较强，延续了2009年的上涨格局。伴随着金价的走高，黄金投资热情也在步步升温。首先回顾一下半年来金价的表现。今年1月份黄金延续了2009年末的回调走势，金价向下寻求支撑。然而到了2月份，黄金在获得周线图30日均线支撑后，开始稳步上行，并且在5月份突破去年1．226美元的的历史高点后回调。     

美国经济复苏疑虑重重

GDP艰难“转正” 10月29日，美国第三季度GDP数据出炉，按年增长3．5％。自从美国爆发金融危机以来，美国的GDP已连续四个季度衰退。而第三季度GDP终於转负为正，似乎标志着美国经济正式结束本轮衰退而进入复苏。这一数据也支撑了其他显示衰退止於第三季度或刚不久的证据，尽管由学术派经济学家执掌的国家经济研究局（NBER）仍需时日观察确定之后才会正式宣布衰退结束。     

股市调整的意义（五）

全球经济经过长达四年的高增长后，预料今年开始会出现放缓。其中美国经济增长放缓的速度可能较整体预测为快（国际货币基金会对本年全球及美国经济增长预测分别为4．9％及2．2％）.尽管美国近日公布的个别短期经济数据优於市场预期，但总体上仍显示经济有转弱的迹象，美股随时面临由高位下调的危机。     

需求淡季来临金价酝酿突破

不佳的美国和欧元区的数据证实了就业市场正在不断恶化；鉴於非农表现不力，加上欧央行不愠不火的言论，对全球经济复苏的前景产生的担忧，市场避险情绪支撑美元上扬。由於美元走强限制了其他商品的通胀对冲需求，大宗商品特别是油价承压．预计最近的未来维持疲软走势。     

亚洲货币储备库“应时而生”

全球金融危机的爆发和蔓延，使得世界经济受到严重影响．而东亚区域经济实体近年来的表现．让人们寄托了率先走出困境，实现经济复苏的希望，而合作无疑是东亚区域各国应对危机，实现经济复苏首选的主要方式。5月3日，中曰韩及东盟十国财长在印尼巴厘岛联合宣布，规模为1，200亿美元的亚洲区域外汇储备库将於2009年底前正式成立并运作，既可以解决区域内短期资金流动困难，又可以作为现有国际金融机构的补充。     

债券货币化浸蚀全球资产资本价值体系

近期资本市场上战略性能源和资源板块表现十分强劲，纷纷受到市场投资的追捧，源于3月18日美联储决定在未来六个月内购买3．000亿美元两至十年期美国国债．（相当於2008年外国购买量的总和）．7，500亿美元抵押贷款支持债券（MBS），7．000亿美元机构债券，使购买总额扩大到1．45万亿美元，并增加短期融资工具担保品范围．以刺激住房市场和消费信贷市场。     

上海高档楼盘销量下滑

去年上海在调控和反腐败的双重作用下，第三季度销售良好的豪华和高档住宅项目在第四季度的销量均迅速下滑，市场买卖观望气氛浓厚，明显趋於理性回归。据业内专家分析，去年上海整体楼市微幅下调，是正常的周期性调整，由於巨大刚性需求的支撑，今年房价调整幅度仍不大。[编者按]     

香港出口乐观中存隐忧

在内地劳工短缺，人民币升值压力及欧美保护主义抬头下．本港第二季出口指数仍达59．1，较上一季升4点，创2008年以来新高，并连续三季处於50的收缩扩张分界线上。另一边厢，5月份中国出口亦较去年同期激增50％．这并不表示大中华地区的出口已经彻底走出了金融海啸的阴霾，未来前景仍存有隐忧。     

人民币政策何去何从？

最近人民币兑美元持续升值．执笔之时．人民币兑美元已逼近7．8的心理关口．由於中国对美国贸易顺差愈趋扩大．美国已多次呼吁中国政府尽快解除外汇管制及加大人民币浮动波幅等。中国於2005年7月23日让人民币兑美元升值2.1％．及後也宣布调高人民币上下限波幅，可是由於升幅轻微．对美国贸易赤字没有显着改善．所以至今仍不能舒缓人民币升值的压力。相反，却引来更强大的升值预期。     

短期调整难改上升趋势

上期文章中，我们关於上证指数年线存在压力与大盘短期将进入震荡走势的判断看来是对路的，清明节过後，沪深股市并没有趁势上攻年线（4月9日．位於2471点），相反，在距离年线位置仅一步之遥的2456点即出现回落，不过，这种情形看起来更像是市场主流资金主动调控所致，在持续上涨之後，市场需要一个整固期．     

全球经济呈现“热”像

美联储局主席伯克南於上周末发出核心通胀率升高警告，明确排除了短期内减息的可能。同日，欧洲央行将基准利率调高0．25厘，达到4厘;英国则表示仍将维持5．5厘的高位：新西兰已於上周四加息0．25厘，从而使息口达到创纪录的8厘。[第一段]     

2007年港股展望

刚过去了的2006年可以说是投资者丰收的一年。从全球整体经济气候来看．由於美国联储局於去年下半年暂停加息．造就了全球股市出现一片欣欣向荣的景象，美国道琼斯指数於下半年多次创出历史新高。另外．新兴市场中的金砖四国（BRIC）．即巴西、俄罗斯、印度和中国．经济增长和股市表现都十分凌厉，亦给全球经济市场加添了不少动力。     

资金未退 蓝筹国企两边走

2007年已开始了差不多一个月。本港股市经过多个月大升市後．上周五终出现“回气”迹象。恒生指数於上周升逾20900点的历史高位後．因中国移动（941）遭沽压而下跌回20200水平，但总括而言全月表现仍力保不矢。相反，国企指数在月初创出10800点新高後便急转直下，渐渐下滑回9600点水平，全月出现了约一成多的明显跌势。蓝筹股和国企股的走势南辕北辙，亦使投资者相信本年两指的走势和去年有不同之处。     

VISTA精确定位地下资产：3D地图辅助地下管道、输送管和电缆的探测

国家首次将香港纳入整体国民经济发展规划之内．并在“十一五”规划中肯定和支持香港作为国际金融，贸易、航运等中心的地位．这对付货人来说是一件可喜的事。在把握“十一五”规划所带来的机遇之际．香港目前在海运及空运的情况实在未许乐观。在海运方面，随着珠三角地区多个码头於今年相继投产．港口业将面临更大挑战。另一方面．香港作为区域以至国际空运枢纽仍具一定优势，但预料所面对的竞争将不断加剧。     

财经纵横

IMF首席经济学家布兰查德日前表示：“复苏即将到来，这很可能是一种疲弱的复苏。”IMF目前预计，明年全球经济将增长2．5％，高于4月份预测的1．9％，主要原因是中国和印度经济的强劲增长、日本经济的反弹和美国经济的正增长，但仍低於趋势水平。     

梁家杰的“三道关”

3月1日假香港会议展览中心举办的第三届行政长官选举答问会，除梁国雄议员行为出位被逐出现场外，其余一如外界所料，平和收场。有鉴於大势，此次答辩很快就演变为一次正反方的辩论。特首曾荫权成为当然的正方，梁家杰议员仍习惯性的站在反方。与其说这是一次特首选举的答问会，不如说是一次立法会中的答问会更为准确。至於双方表现，一边是资深公务员，一边是知名大律师，自然是中规中矩。     

今年飞机运力将大增15％

有消息人士透露，今年国内将交付的飞机数量约792架。分析人士认为，虽然今年将退出或延迟交付的飞机数量尚无法统计，但与目前在册的飞机数量相比，相当於供给量增加了超过15％，远大於旅客需求的增长速度，航空业供求矛盾进一步加大。     

秋风起 食腊味——记老字号“皇上皇肉食制品厂”

在上世纪三四十年代，广州市的腊味店如雨後春笋般出现，其中颇有名气的是谢氏两兄弟的“八百载太上皇”和“东吕皇上皇”。其兄的“八百载太上皇”创建於1937年，字号采撷於《三字经》中的“周武王，始诛纣，八百载，最长久”的句子，寓意生意兴旺发达．永存於世。其弟则於1940年创建“东吕腊味店”．立志要胜於其兄一头，故冠名“东吕皇上皇”，有竞争就会促发展．历史证明，长袖善舞的”皇上皇”老弟果然技高一筹．时至今日，“皇上皇”已成为我国腊制品著名的金字招牌了.[第一段]