水能覆舟 亦能载舟——全球流动性再泛滥

5月12日资金持续流入香港，令金管局需要不断接美元沽港元，带动银行体系总结余单日增加207亿港元，余额在结算后增至2．461亿港元，两者均创下新高纪录。如果计及金管局之前数次增发外汇基金票据吸资的因素在内，则过去半年多以来流入香港的资金规模达到约3，000亿港元，相当于香港银行体系总存款的5％。     

内地经济形势绩好恒指升至近期新高

近日港股再次气势如虹，原因是热钱持续流入香港，11月、8日及19日金管局合共向市场再注入40多亿元流动资金，预料令11月23日的香港银行体系结余升上接近3，199亿元的历史新高。     

“通胀”未到严重时

面对金融危机后市场的注资，面对国内天价信贷投放总量，面对近来国内蔬菜价格不断攀高和国际大宗商品石油价格的攀升；面对最近希腊发生的债务危机，世界经济发展前景充满变数．新一轮通胀预期正日益成为舆论关注的焦点，究竟中国的通胀是否严重？     

A股回暖利好港股

自去年9月雷曼爆煲、金融海啸爆发以来，中国的经济增长率在去年第三及第四季的确在急促回落之中．而企业库存的调整则夸大了增长回落的速度。这是因为在2007-2008年内地通胀升温、以及北京奥运期间要停产减少污染的预期之下．企业曾大规模增产，也增加了库存。     

负资产噩梦重现 港楼市响警号

踏入牛年，金融海啸对香港经济的影响进一步浮现，香港金融管理局总裁任志刚於日前公布，去年第四季香港负资产住宅按揭贷款宗数，比第三季度剧增逾3倍，达10900多宗，涉及金额也由9月底的60亿港元，激增至248亿港元。金管局公布的这组数字让不少人大感凉意。仅仅一个季度，负资产的数量就飙升到326倍，涉及金额占到所有楼按贷款的42％。     

车用锂离子蓄电池的发展前景

在获得“股神”巴菲特注资18亿港元一周后，比亚迪又于日前以近2亿元代价将半导体企业宁波中纬收入囊中。此举显示其意欲整合电动汽车上游产业链，加速电动车商业化步伐。因此，车用锂离子蓄电池的发展前景再受高度关注。     

美长债息升提示通胀预期有变？

美国长债收益率收益曲线形态的变化通常反映投资者预期的变化，及投资者与政策制定者之间的博弈关系。一般而言，当长债利率低于联邦基金利率时，显示央行己加息过多，常导致经济大幅衰退，因为市场预期实际利率将高企，各类投资（含库存），交易快速缩减；而当长债收益率上升，与联邦基金利率的缺口逐渐拉大的时候，往往伴随着经济复苏，原因在于市场预期通胀来临，     

新闻视点

宏调要升温、6月、4日国务院常务会议分析当前经济形势．研究部署近期经济工作．会议认为当前经济情况总体是好的．但当中存在的主要问题仍然是固定资产投资增长过快．货币信贷投放过多。会议指出要进一步落实中央的一系列政策措施‘用经济手段有针对性地解决经济运行中的突出问题’坚持突出重点、区别对待、有保有压、适度微调。人民银行行长周小川、5日说，将采取微调措施．调控经济，并会加强公开市场的力度。人行最近针对性地发行了2，000亿元央行票据．以期收紧商业银行信贷的作用。[编者按]     

楼股热炒超出预期

前星期恒指重上久违了的两万点大关，交投炽热，而楼市又十分活跃，楼价攀升至金融海啸爆发前的水平。面对外资滚滚涌入，楼市股市双双畅旺，这单单是财富效应？还是真正的经济复苏呢？业内人士及学者均认为，香港经济最坏的情况已经在今年首季出现，现时经济数据改善，实体经济正好转，至於股楼热炒，只是反映热钱看准这个机会，     

财经纵横

恒生银行的经济报告指出．内地经过九个月的通缩后，通胀已经重临，主要因为食品价格上升．预期未来数月仍会上升．虽然非食品价格亦面对上涨压力．但内地产能过剩．中央密切监察价格趋势．升幅将会有限．预期今年的消费物价指数最多升4％。除了通胀外．楼价持续上扬将是中央今年面对的最大挑战。     

财经纵横

数据显示，中国内地3月末广义货币供应量（M2）同比增长25．51％，连续第四个月加速；当月新增人民币贷款达创纪录的1．89万亿元,第一季度4．58万亿新增贷款，相当於全年下限目标5万亿元的90％。有分析认为，如此大的信贷投入无疑将增加新的产能过剩，如果出现需求低迷．生产过剩的问题会在明後年对经济复苏产生很大的压力。     

危机中寻求发展 专用汽车2009年上半年行业形势分析

宏观环境分析 1．国家宏观经济呈复苏迹象 2009年上半年国内生产总值139862亿元，按可比价格计算，同比增长7．1％，比一季度加快1．0个百分点。分季度看，一季度增长6．1％。二季度增长7．9％。分产业看，第一产业增加值12025亿元，增长3．8％；第二产业增加值70070亿元，增长6．6％；第三产业增加值57767亿元，增长8．3％。GDP整体表现好于预期，二季度已有较大回升，经济复苏迹象逐渐显现（见图11。     

特区政府财政的隐忧

在2009年香港名义本地生产总值下跌2．5％，政府为利民纡困，创造就业和刺激经济而自2008年起推出总值达876亿港元开支的情况下，特区政府财政不仅没有像原来预期一样出现大幅赤字，经营账和综合账还在2009／2010财政年度修订预算当中分别录得790亿和738亿港元盈余．胜於原来预算的98亿和399亿港元赤字。     

谨慎看待楼市“触底”

阳春3月万物复苏，中国多项刺激经济政策亦已悉数出手，尽管此前呼声颇高的房地产业并未如部份人士所料晋身振兴行列，然而作为宏观经济晴雨表的房地产，似乎己感受到春天气息。在尚不能确定经济何时走出谷底的大背景下，珠三角首季度一、二手楼市全线飘红，成交量显着上升的同时价格亦显升势。“冰冻三尺”的珠三角楼市果真已“触底”回升？     

黄金将延续上升格局

前周的宏观经济数据整体偏强，商品市场对於经济复苏预期再次调高，随之而来的通胀忧虑重新抬头。另一方面，美元指数在经历数周的盘整後，在没有明确的利好支撑下，重心下栘。黄金在上周也因通胀再起而华丽“转身”。     

以民为本 与民共享

上周财政司司长唐英年发表了本届特区政府的最后一份预算案——2007至2008财政年度预算案。唐英年证实上年度财政经营账盈余386亿港元，综合账盈余551亿，超出预算9倍。上年度收入超预算320亿元，而支出少预算180亿元．两项合计超预算盈余500亿元。上年度香港经济连续第四年度增长，政府开支再次成功压缩至2，000亿元以下。唐英年在新的预算案中，向各阶层市民派糖203亿元。     

明年出口复苏助推中国经济

12月10日，南方基金在深圳发布了2010年度A股投资策略报告。该报告指出，全球经济已经走出衰退，美国经济2010年的表现有望超预期。相比之下，中国经济已完成了复苏的第一阶段，即经济见底回稳，目前正在迈向第二个阶段，即工业制造业复苏，去库存化结束，民间投资启动。2010年中国经济增长的驱动力也将更加均衡，出口可能在未来的三至六个月实现快速复苏。     

特别信贷保证计划

（2008年12月中全面推行，为期六个月。） 政府为合资格的企业提供70％的信贷保证，总承担额为1，000亿元，即可协助商业信贷市场提供约11，420亿元的贷款：     

黄金：疯狂的市场与跌宕的价格

受美元走弱和通胀预期影响，国际金价在经过过去几个月的小火慢熬之后，11月9日终於挺进每盎司1，100美元大关。经济复苏淡化其他投资品种的价值洼地效应是本次金价大涨的主要因素，而各国领导人在有关刺激经济政策的“退出”策略上仍停留在纸上谈兵这一阶段，     

汇丰向股东“筹钱”股价降至十年低位

汇丰控股（00005．HK）3月2曰宣布大折让五成，以每股28元“12供5”的供股计划，折让及供股比例超过预期，加上该行全年盈利倒退70％至446亿港元，全年派息减近29％，市场纷看淡其前景，被投资者大举抛售，股价大泻。