船舶更新融资技术决策科学化及方法的探讨（上）

航运企业船舶更新融资问题,一直是航运企业经营者十分关心的重大问题,其直接关系到企业的经营成败与兴衰.我国是航运大国,但又是老龄船、旧船众多的国家,纵观世界4个大船队中,我国船队的吨位居第8位,而船龄老化程度则居第3位.当今国际船舶正朝着大型化、现代化方向迅速发展.随着我国改革开放国策的推行和深入,我国航运企业也逐步进入国际航运市场参与竞争.我国当前船舶普遍存在的船龄高、技术落后的问题,严重困扰着航运企业的进一步发展,特别是港口国监控新规定的实施,船舶的更新改造问题更是迫在眉睫.据初步测算,我国老龄船约1708万载重吨,若在近5年内进行更新,假设以平均造价565美元/载重吨计算,所需资金总数的高达96亿多美元.如此庞大的资金需求,仅航运企业自身是无法以自有资金来完成船舶的全面更新任务,势必需要通过融资方式予以解决.所以加强融资技术决策科学化与方法的研究,对实现我国商船队船龄的年轻化、现代化其重要性不言而喻.为此,本文拟从如下几方面进行论述.     

航运企业的最优资本结构及其确定

随着我国市场经济体制的建立与投、融资体制的改革，企业已成为投、融资的主体，其资本结构问题相应地成为了企业财务管理中的核心问题之一。本文从航运业的固有特性出发，论述了航运企业的资本结构及其与企业收益之间的关系，在这一基础上，提出了航运企业的最优资本结构及其确定方法，并对影响航运企业资本结构的因素进行了分析。     

融资租赁在造船中的应用

长期以来,我国航运企业船舶资金来源主要依靠政府的政策性拨款,企业缺乏自主性。但随着我国社会主义市场经济体制的建立与现代航运企业制度的改革,金融政策和金融市场不断完善,大量外资纷纷涌进,为企业造就了较好的外部筹资环境。融资租赁依仗其100％融资、年限长、成本低等特点,逐渐进入船舶领域,各大企业纷纷参与其中,争取在这一庞大的资金市场中获取一份利益。     

船舶融资租赁浅析

我国航运企业船舶融资有以下特点：资金需求量大，融资风险高（经济风险、经营风险、政治风险、自然风险），风险、成本、效益的最佳投资组合决策比较困难。改革开放以前，航运企业所需资金以政府拨款为主，融资方式单一，融资渠道不畅通，制约了我国航运企业的壮大和发展。但随着我国社会主义市场经济体制的建立，为航运企业提供了较好的内外部筹资环境，融资结构和方式也逐渐向多样化发展，主要包括以下几种：     

我国造船融资探讨

造船融资是船舶工业竞争力的重要因素 船舶行业是资金密集型行业，造船融资对造船行业的发展起到举足轻重的作用，是船舶工业竞争力的一个重要因素。近年来，国内航运企业在国内船厂订船量虽比前几年有了一定幅度提高，但同时也相应增加了在国外订购新船的数量，原因是国内船厂成本居高不下，其成因之一就是国家金融扶持政策不够，我国船厂普遍面临贷款融资难的窘境。我国力求在2015年成为世界第一造船大国，首先应解决的就是融资问题。     

哪个环节让船厂难以贷款

作为资金密集型的行业,船舶业当前比较突出的问题是融资及金融担保问题。我国目前船舶建造融资体系仍滞留在传统的担保和抵押贷款阶段,有些小船厂在融资得不到保证的情况下无法承接新船订单或无法开工。航运企业要发展却难融资,银行有钱却不敢轻易放贷。究竟哪个环节让船厂难以贷款?银行业委屈了造船业源于产业的特点,船舶制造合同签订后,首期船东只支付船价的2～10%,开工再支付5～10%,交船时支付10%,下水支付60%。每艘出口船舶价格的70%依靠贷款,100%流动资金是贷款。也就是说,在船舶制造过程中的人工、设备、材料等用款的绝大部分要从银行…     

后金融危机时代我国航运业融资渠道问题研究

后金融危机时代处于低迷时期的我国航运业面临着资金融通困难的问题,文中从资金融通的角度,论述我国航运企业相关融资渠道,如银行贷款、银团贷款、船舶融资租赁、股权及债权融资、船舶信托贷款、海外融资等。下面将从融资渠道的角度,分析我国航运业融资现状,指出存在的问题,同时提出相关解决问题的途径,旨在拓宽航运业融资渠道。     

中美英船舶投融资政策比较研究

船舶投资作为航运投资中最为重要的部分,是形成航运企业生产经营能力的基础,决定着航运企业的盈利能力和竞争能力,是关系到航运企业生存与发展的关键,因此,几乎所有国家都对船舶投资给予了适当的倾斜,以促进本国航运业的发展.本文首先对我国与英、美两国的船舶投融资政策进行介绍,然后运用管理决策模型对三国投融资政策进行定量分析比较,进而揭示我国当前船舶投融资政策存在的问题,同时为我国未来船舶投融资政策的调整提供一些启示.     

国际航运业船舶负债经营的融资租赁决策

与飞机、汽车等运输工具的融资租赁相比较，国际航运船舶的融资租赁是资金市场上最近出现的现象。该文通过实例论述了船舶融资租赁决策的方法；讨论了船舶融资租赁与贷款购建相比较所具有的优点与存在的弱点。本文的计算分析表明，船舶融资租赁与船舶贷款购建同样是根据航运企业的财务状况可供选择的一种融资方式，我国航运界对船舶的融资租赁不应存在疑问。     

中国及新加坡航运企业船舶登记注册和经营税费比较

为更有针对性地出台吸引中资"方便旗"船回国登记注册政策,通过对比中国大陆、中国香港及新加坡等地的船舶登记制度,分析船舶入籍和运营成本,说明船舶登记、经营的优势和劣势。通过对比发现,我国与较多国家和地区签订税收互免协定,能有效规避国际航运收入双重纳税的风险,但在船舶注册、保有、经营中面临较重税赋成本。因此,我国需借鉴其他航运国家和地区鼓励航运事业发展的经验,优化和完善吸引船舶回国登记、船舶经营等政策,促进我国航运企业在持续低迷的航运市场中做强,助力国家"一带一路"战略的发展。     

对筹建天津航运交易所的再认识与建议

一、市场经济呼唤统一有序的水运大市场 随着我国市场经济体制的逐步确立,属于国家统一调配物资的运输范围大大缩小,按照市场需求组织水路运输已占据市场主导地位;面对开放的水运市场,作为我国航运业主体的国有大中型航运企业,在由传统计划经济模式向市场经济模式过渡的过程中,显得有些被动与不适应,导致不少大中型航运企业的经营出现亏损。究其原因,除了企业自身经营机制还不适应市场经济的要求外,还与企业赖以生存的市场环境紊乱密切相关。主要表现在: 其一,航运市场船队结构和动力失衡加剧,大量且规格各异的二手船涌入市场,增加了不安全因素,加重了环境污染。     

强化资金管理 加速运费回收

强化资金管理　加速运费回收何孝荣近年来，水运企业营运生产中的一个突出问题是企业因资金紧张，而导致生产经营的困难。一些企业因无款支付船舶租金而不得不提前退租还船，撤出了已占有的航线；还有一些航运企业无力偿还贷款本息，拖欠国家税款，甚至职工工资都不能如期...     

希腊船东的融资之道

航运业是世界上资本最密集的行业之一,船舶投资占航运企业现金流的50%以上。一艘大型集装箱船、油船的造价动辄上亿美元,而一艘液化天然气船的造价更是昂贵。航运企业要扩大规模,提高国际竞争力,必须广拓融资渠道,筹集大量资金。作为全球第一航运大国,船舶融资对希腊航运业的发展至关重要。金融危机过后,融资环境的变化已经使得越来越多的希腊船东意识到资本市场融资的重要。那么,希腊船东是通过哪些渠道获取资金的呢？     

航运融资政策与中国海运业的发展

银行是否将加大对我国航运业发展的支持力度，成为业界共同关注的问题，也成为银行家关注的问题。 中国进出银行向国内造船企业提供了及时的资金支持，主动帮助众多船厂联系国外船东到我国来下订单，协助船舶企业度过难关。伴随着中国船舶工业的迅速崛起，银行船舶融资业务也取得了丰硕成果，在业界已经树立起中国进出口银行船舶融资品牌。今天，我们必须站在中国整体发展战略、国家安全战略的角度来考虑对航运业的支持。为此，银行已开始着手对船舶融资业务从指导思想、经营方略和机构设置等各方面进行调整，在体制和业务上创新，将业务重点从单纯支持造船工业方面转向支持中国航运经济发展上来，将支持造船业发展与支持造船业上下游产业链发展、促进我国海洋经济等结合起来，将该项业务发展推向一个新阶段。     

中小航运企业船舶融资违约及银企博弈

潜在的信贷违约风险是中小航运企业难以获得融资的主要原因,从中小航运企业船舶抵押贷款角度出发,分析其可能出现的贷款违约动机及类型,并根据船舶作为抵押物的特点,从贷款期限、船舶价格等因素分析中小航运企业船舶抵押贷款的违约特点.在此基础上,以单船抵押贷款为研究对象,进一步分析在不同情景下银企双方的占优策略,并得到中小航运企业在不同违约类型下的还贷函数.最后提出了缓解中小航运企业融资难的措施以及面对可能出现违约情形下银行的应对策略.     

船舶负债经营及融资的现状与亟待解决的问题（下）

四、航运企业船舶负债经营亟待解决的问题 我国航运企业的船舶投资由国家财政拨款改为船舶贷款;航运企业实行负债经营,对于缓解航运企业船舶购建资金的紧张,促进船舶投融资效益的提高,起到了一定的积极作用,但也产生了一些亟待解决的问题。航运业具有船舶投资大、投资期及投资回收期长、盈利低这一显著的特征。如何根据航运企业的这一特征来解决航运企业船舶负债经营中出现的一些问题是值得进行研究的。     

船舶融资租赁迎来发展高潮

全球金融危机爆发后,航运市场快速陷入低谷,银行业紧缩银根,船舶融资难问题显现。航运市场的长期低迷,使得航运企业在经营过程中迫切需要解决现金流吃紧的问题,而融资租赁业务在解决企业资金问题的同时并不会导致负债率上升。目前,在金融危机和市场低迷的双重压力下,融资租赁正成为船舶融资的主流渠道之一。     

《水运管理》建造中船舶的所有权与抵押权辨析

全球金融危机深深影响着世界范围内的各类投资及金融行为，因此，投资和金融的风险规避成为了重大的命题。航运市场中的船舶建造是一项长期的投资行为，资金需求额巨大，易受市场波动影响，而当前的金融危机致使船舶建造面临更大的风险。船舶建造资金投入大、时间长，船厂或航运企业一般不愿单独承担资金压力和风险，便会采取一定的融资方式，通过向银行等金融机构贷款融资。     

市场低迷难挡船东购船热潮

<正>据报道,虽然今年年初航运市场表现并不理想,但船东仍然大量投资订造新船或购买二手船。根据船舶经纪商Intermodal最新的月报,2014年1月全球船队共订造246艘新船,购买201艘二手船,购船总数达到447艘。可靠的融资以及仍然相对较低的船价是吸引船东大量购船的主要原因。     

促进我国船舶和航运事业的共同发展

本文立足于市场经济的大环境,分析“国轮国造”的有利条件和不利条件,赋予了“国轮国造”新的涵义:国轮既要国造,也可外造;国内造船企业既造国轮,也造出口船,重要的是船舶的进出口量要总体平衡。本文认为影响“国轮国造”的主要因素是政府缺乏有效的宏观调控。本文提出支持“国轮国造”的措施是:建立有权威性的宏观调控机构,协调船舶工业、交通运输、船舶进出口贸易之间的关系;国家扩大对航运部门贷款的规模,改善贷款条件;增加对远洋船舶建造的财政补贴,促进船舶和航运事业共同发展。