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船舶作为航运企业最重要的生产资料,其前期的投资决策分析至关重要.一直以来,船舶投资风险价值的计算是困扰人们的问题之一,实物期权理论与B-S定价模型的发展为其提供了一个解决办法.但B-S定价模型中最重要的假设条件是资产价格波动符合正态分布,这与现实差距较大.本文以分形分布条件代替B-S定价模型中正态分布的假设,建立起分形期权定价模型,并利用BDI价格指数进行实证分析.结果证明BDI对数收益率序列的H指数大于0.5,说明BDI收益具有较强记忆性,呈现尖峰胖尾特征.在此条件下,以传统B-S定价模型计算出的船舶投资实物期权价值大于分形期权价值,说明其高估了船舶投资的管理柔性价值,这会使投资者产生盲目乐观心理,进而增大投资决策风险.     

基于组合实物期权的船舶投资决策研究

旨在研究具有组合复合实物期权特征的船舶投资决策。通过建立二叉树定价模型,并利用Crystal Ball软件运用蒙特卡洛模拟方法模拟航运市场波动率,从而对船舶投资项目进行评价。通过实例分析得出,拥有多重选择性的船舶投资项目的价值要大于仅有单一期权的投资项目价值。     

基于组合实物期权的船舶投资决策研究

旨在研究具有组合复合实物期权特征的船舶投资决策。通过建立二叉树定价模型,并利用Crystal Ball软件运用蒙特卡洛模拟方法模拟航运市场波动率,从而对船舶投资项目进行评价。通过实例分析得出,拥有多重选择性的船舶投资项目的价值要大于仅有单一期权的投资项目价值。     

基于实物期权法的项目经济评价研究

介绍了利用实物期权法进行项目经济评价的原理和特点,并采用Black-Scholes定价模型进行了案例分析．和传统的通过计算项目的净现值进行项目投资决策的方法相比,实物期权法充分考虑了项目不确定条件下的灵活性价值,从而进一步保证投资决策的科学性．     

一个基于B-S期权定价理论的人力资本定价模型

基于现有应用B-S期权定价理论的人力资本定价模型的不足,本文考虑人力资本投入率因素,并在计算定性变量时综合运用模糊数学与精确数学的方法。在此基础上本文构造了一个人力资本定价模型,试图对现有应用了B-S期权定价理论的人力资本定价的思路作出部分改进。     

实物期权风险投资项目价值评估模型

提出了一种评估风险投资项目价值的实物期权模型,该模型将风险投资项目看作是由一系列欧式期权构成的复合期权,并根据布莱克一修斯期权定价模型计算出实物期权的价值,最后通过算例表明传统的净现值法由于忽视项目实物期权价值而具有一定的缺陷．     

经营性租赁固定资产实物期权定价的研究

市场经济环境中不确定因素很多,机会与风险并存,客观上给期权定价理论的研究与应用提供了广阔的空间。实物期权定价理论在投资合同的成功应用,关键在于所投资的项目一般都具有初衷可以修改或决策可以延迟的特点。租赁一项固定资产其实就是一个潜在的投资项目,并且经营性租赁的固定资产,也具备上述特点。这样,此类固定资产就应该可以用期权定价理论为其定价。本文针对经营性租赁固定资产的续租决策的灵活性,运用看涨期权思想,将一项经营性租赁理解为若干实物期权的组合,引入Black-Scholes模型进行定价分析,探讨一种新的经营性租赁固定资产的估价方法。     

跳跃扩散模型外汇重置期权定价

在完全外汇市场环境下讨论了外汇汇率过程受Brown运动和Possion过程共同驱动时外汇重置期权的定价问题.利用等价鞅测度和标准正态分布函数给出了这一模型下单时点重置外汇看涨期权的定价公式,最后在常系数条件下导出了一种特殊形式外汇重置期权的Black-Scholes公式.     

跳-扩散过程下欧式交换期权的鞅定价方法研究

通过改变Margrabe模型中几何布朗运动的基本假设,讨论当标的资产价格服从跳-扩散过程下(跳过程是比泊松分布更一般的计数过程)的欧式交换期权定价问题。在风险中性的假设下,使用鞅测度方法推导出多资产欧式期权定价公式。     

投资者风险投资行为选择

为更好地指导投资者,从行为金融学的角度,通过对投资者的风险规避效用曲线、期望效用、投资净现值和投资机会成本的分析,探讨了投资者风险态度的界定、阶段性投资工具配置、投资决策中机会成本的把握和投资期权的运用等影响投资者风险投资行为选择的因素.研究表明:投资者的风险偏好直接影响其对风险性收益的追求,并反映了投资者承受风险的心理临界;随着风险企业的发展,投资者以股权、债权的投资分别有减少、增加的趋势;在风险企业(项目)单位产出价格不变的前提下,投资者保持还是行使期权执行权力,取决于投资机会成本与净投资收益比较的高低;反之,投资等待还是加大投资的趋向将随单位产出价格的降低或提高而增强.     

增长型企业价值评估方法研究

从确定性和不确定性投资的角度对增长型企业的评估方法进行了研究。分析了单一增长价值评估模型存在的不足，给出了具有多阶段增长的弹性增长评估模型。并针对增长型企业具有经营灵活性的特点，引入了实物期权方法评估具有单一增长机会、序列增长机会企业的经营灵活性价值，从而弥补了折现现金流量法在评估企业经营灵活性价值时的固有缺陷。     

基于三叉树期权理论的铁路货运定价模型

将期权理论引入铁路货运定价活动,构建基于运输企业和期权客户期望最大 化的多期三叉树定价模型,分析铁路运输企业的最优定价决策及期权客户的最优购买决 策.研究结果表明：最优期权订购量是关于期权执行价格和期权价格的严格单调递减函 数,而期权执行价格与现货市场运价、短期准备成本、无风险利率正相关,与长期准备成 本负相关.通过算例的敏感性分析,发现当期权执行价格升高幅度超过10%时,期权客户 的期权购买量下降梯度迅速增加,相比于期权价格,期权执行价格对期权客户的期权执 行量具有更强的敏感性,因此铁路运输企业应关注期权执行价格的制定.     

基于综合距离指标的单船穿越冲突测量研究

为了监控单船穿越船舶流水域的交通风险,在考虑单船穿越动态过程和多关联对象影响的基础上,提出了运用综合距离指标测量单船穿越冲突,并根据综合距离指标与冲突之间的反比关系,建立了单船穿越冲突测量模型;将基于专家问卷数据85%位累计频率分析得出的综合距离指标判定标准与相应情形下综合距离指标实测数据的95%概率区间进行比较,得到了轻微、中等、严重3种单船穿越冲突程度的判定标准.研究结果表明:该测量模型准确反映了综合距离指标中3个参数对单船穿越冲突的影响, 3个参数同时增大时交通冲突值减小,任意1个参数值减小时交通冲突值增大;本文的判定标准适用于内河水域能见度为0.8~6.0 n mile、船舶长度60~180 m、航速3~13 kn、忽略风流浪影响的情形.