观望气氛浓厚 防内地因素利空

上周港股明显受消息面左右起伏，港股直通车和周边股市的涨跌无不牵制大市神经,但成交量逐日萎缩，显示投资者观望气氛浓厚，恒指在24000点关口徘徊，国企指数亦在创新高後日落拉锯，市场等待或来自周边市场或来自内地市场的消息，作为港股後市的发展方向。     

隐忧仍在 不可过分乐观

上周港股在前期暴跌後呈现几次暴涨．显示了消息面的强大威力。突如其来的“资金自由行”使中资股全线反弹．成为资金追捧的对象，带领大市冲高，A＋H比价收窄：伯南克表态采取一切措施恢复市场稳定令投资者信心提振；内地经济数据过热，央行突然加息使保险股闻风而起；东北板块上周亦因振兴东北计划一度走强。     

港股成箱 形震荡走势

上周港股大幅反弹，消息面上主要受美联储未有暗示再度加息的声明影响，致港股随美股走好。技术上面以半年线为依托，连续反弹回升，但至周末仍然受六十日均线压制，恰好与20000点心理关口重合。从量能来看，市场仍然偏弱，交易者观望气氛浓。     

企业质地未改 中资股有投资机会

受美国次级按揭贷款问题恶化引发的多米诺骨牌效应，上周港股市场宽幅震荡，上周三更下跌729点，创下五个月来最大单日跌幅。当日国企指数暴挫500多点，中资电信、金融、钢铁板块全线下跌。尽管当晚美股反弹，港股周四亦跟随强劲高开,但受高盛发表中资银行H股或涉美国次级按揭危机引发市场风险的不利言论影响，     

A、H股联动加深

上周市场受内地影响颇多。周一内地股市暴跌，激发本港对“北水南调”的想象，中资股普遍有趁低吸纳的愿望，当日港股反向上升P63点。周二恒指受内地股市出人意料的劲跌拖累，大市倒跌逾百点，曾一度退守20600点，但午后传中央出手稳市，港股随即呈现V形反弹，与内地A股同坐“过山车”。不过周三后，随着A股市场呈现走稳态势，恒指围绕在20800点左右整固。     

中国热继续造就牛市

上期笔者谈到有关港股急升至23000点后，并不是今次的浪顶，主要是有多个跌市前会出现的征兆仍然展现，特别是投资者利用“孖展”购买股票的情况并不普遍，而且投资者在三、四线股份的投入程度并不高，因此，在短期内并不会出现急跌的机会。除此之外．亦提过仍有多个对6％产生支持作用的因素仍然存在，当中包括内地有大量资金可以流入港股、内地经济会继续高速增长、本港H股仍较A股便宜，以及大市欠缺引发跌市连锁反应的因素等。     

港股升势并不稳固 关注后市见顶信号

港股近日在内地资金涌入所带动下，恒生指数不单止升穿29500点水平，而且更一度升至30000点这个万众期待的水平，虽然恒生指数由8月77日跌至79386点的转角点开始计开，刚好两个月内，恒指最多曾上升超过70000点，升幅超过50％，虽然近期散户入市的比率已回升至7997年期的水平。不过，港股在这次十年难得一遇的大升市中，并不是每一个投资者都能赚取丰厚的盈利，尤其是当大市由19386点低位急升上25000点後，[第一段]     

港股资金流入认沽证

受惠外围股市造好．港股由26，000点关反覆上升．期间曾两次以裂口千点高开，至周四更曾升近30．000点关口。在大市不断上升的同时，我们发现到有资金流入恒指及中移动的认沽证，反映有投资者当市况越升时就越买入认沽证．以博取调整的出现。     

中资股大显神威

上周港股绝大多数时间牛气冲天,利好重重。美联储会议记录令再度减息预期升温,令美股上扬带动港股攀升，港府的施政报告亦激励投资者的信心。当然A股大蓝筹勇创新高的阵势更是给市场注入了强心针。如今港股受中国因素的影响己不用多言,上周二大涨格局中A股的小幅回吐即令获利盘大量涌出，周五内地一直牛气冲天的蓝筹指标股回调,造成原本领涨的中资股转势领跌大市就是明证，[第一段]     

QDII效应港股步入大时代

5月初中央送大礼，放宽了QDII的投资产品范围至股市，顿时港股投资者兴奋无比，而港股亦因而裂口高开并突破21000点，创出历史新高。从市场的反应观察，大家对此消息皆是充满期望。然而，若从实质效益去分析．QDII可作投资股市的实际金额只有数百亿元，威力有限；而且，此等资金会吸纳甚麽股票，也是未知之数，上周一港股的反应确实是过敏。     

截流措施背後的意义

近日，本港股市受到多个不利消息冲击，恒生指数於短短三星期内由高位调整多达五千点。先於11月3日，总理温家宝表示直通车落实执行前,先要考虑四个因素（包括对相关法律加以监管,分析大量资金涌入对港股的影响、谘询本港金融机构及教育内地股民投资港股的风险）,才可以研究何事开车，这意味直通车於短期内未能开通。至11月5日,内地有报导指中国证监会限制QDll基金投资港股比重降至最多三成,[第一段]     

後市仍看好中资股

港股经过5月份反覆上落后，恒指最高见21088点，而最低亦曾下试20784点，高低位相差904点。以恒指4月份收市水平20318点计算，5月份的高低波幅约有4.44％。以传统的智慧来说，当大市连续多次升上某一水平不破（例如出现了双顶，三顶或四顶形态）的话，後市通常都会下跌，所以便有所谓“十个牛皮九个淡”的谚语。     

北水南调港股继续大涨少回

笔者从事证券业已逾35年，虽风高浪急之场面已见不少，但却从未见过动辄便达600-700点之高开或低开，且亦未曾见过在急插4000多点后，居然可于七个交易天内全收复失地。确实，港股在过去数周之走势相当波动，恒指先自7月26日高位开始急挫，其后更于8月17日低见19386点，在三周内，大市共暴跌达4171点。     

“北水南调”QDII新政多方得益

中国政府放宽ODII的新政策，刺激港股大升500点。业内专家认为，QDII新政为内地过剩的人民币资金和高企的外汇储备开辟了释放通道，有助於抑制内地资本市场的过热发展，有益於A股与H股差价收窄。但另有观点认为，QDII新政对港股的刺激有限，[编者按]     

恒指升至21300点有阻力

恒指自今年3月5日低见18659点后，持续反弹至周三收市20449点，累积反弹幅度己达9．6％，今次恒指回升除了反弹的幅度较多外，指数更逐步升返2月底大市急挫前之高位。由于大市在低位反弹的初段成交额非常稀疏，令到不少投资者担心今次大市回升，只是跌市中的一个反弹，而且市场上仍有不少看淡后市的投资者，仍一意孤行地认为港股牛市己到了尾声，只要美股一旦回落，恒指跌势会随即形成，因此，就算近期指数继续上升，也只是“虚火”，而且相信升幅并不会长久的。     

中资成为港股的半壁河山

由於元旦假期，港股仅休市一天，元月2日和3日，港股再度强势上攻，连创新高，并一度上攻至20500点，虽周末有所震荡，但震荡上升的趋势不会改变。其中，国企大盘蓝筹股功不可没，尤其以通讯、保险、银行三驾马车引领大市连连走高，目前已形成中资股力战港股半壁河山的局面。由於预计2006年和2007年中资股盈利仍会有20％的增长，     

港股短期仍需整固

本月以来，港股寻底格局已呈技术性变数，在利淡因素冲击下，大市出现中期调整。财经界人士说，从近期香港股市舆内地股市的走势来看，两地市场之间的关联度越发密切。目前中资股已经占据香港市场的半壁江山，中港股市是祸福相依’短期港股有机会借势调整。后市则要留意热钱会否停止流人，又或者大鳄会否鸣金收兵，抽资离场，那时便要格外小心了。[编者按]     

人民币升值调升恒指盈利预期

近期港股的升幅较亚洲区其他股市为佳，主要由于是复活节长假期后追回其他市场的升幅，以及受到内银股的升幅所带动。但美股在1．1万点的心理关口前受阻，外围市况转弱，内地股市又下跌，使到港股在2．2万亦初见阻力,4月8日早段恒指低开92点后就窄幅上落，下午曾倒升21点，     

次按危机拖长将损及经济基本面

上周末，本港股市竟然单日上落1000点，以一场过山车的式表演为黑色的一周划上了句号。在对经济基本面的信心和美联着再次注资的心理支持下，港股终于在恒指20000点获得喘息。其中，当日下午在19500点上下有大手买家人市扫货为稳定大市发挥作用。[第一段]     

股市7月初会回吐

港股在中央继续送出“回归十周年”的大楼，包括放宽QDII来港投资的限制、在回归纪念前暂时不升市场息率，以及确认本港成为中国对外的资本市场下，恒指终于在6月中向上升破之前21000点的阻力位，除了指数最高升上22085点的历史高位外，成交额亦突破1，000亿港元，最高更达1，200亿港元，令到投资者继续看好港股，不单止未有跟随内地A股指数出现调整，而且更愈升愈劲，