Performance of price limits: Evidence from cross-listed stocks in China

Previous literature on price limit offers mixed empirical evidence on the effectiveness of price limits. This study complements the literature by providing a quasi-natural experiment to study the performance of price limit. We examine the effectiveness of price limit rule using cross-listed stocks in the Chinese stock markets and Hong Kong stock market. We find that the influence of price limit becomes weaker as limit-hitting stocks are traded more actively. Among stocks with high trading activity, the delay of efficient price discovery, the volatility spillover and the trading interference become statistically insignificant. This challenges the views of price limit critics. Additionally, we find that the effect of price limits on the trading is asymmetric for A-shares in the upward and downward price movements.     

Empirical Study on Arbitrage Opportunities in China Copper Futures Market

Introduction Arbitrage opportunities attract considerable atten-tion of scholars in economics and finance. Modiglianiand Miller first performed no-arbitrage equilibriumanalysis in 1958[1]. Following their work, Black andScholes[2]deduced the option pricing model. Ross[3]and Cox[4]put forward arbitrage theory and risk neu-tral pricing method. Harrison and Kreps[5], and Har-rison and Pliska[6]proved that the no-arbitrage equi-librium system can be constructed by equivalent mar-tingale measur…     

停站约束下多列车运力分配与定价联合决策模型

基于收益管理的思想将铁路货运市场分为合同市场和自由市场,针对铁路运输网 络中每个OD,合同市场的运力需求服从正态分布,自由市场的运力需求表现为价格的反应函 数并辅以随机变量来反映需求的波动性.同时考虑列车的停站约束条件,以列车的停站方案、2 个市场运力分配方案和自由市场的运价为决策变量,构建多列车运力分配和定价联合决策的 混合整数概率非线性规划模型,利用粒子群算法对模型求解,通过算例验证了模型和算法的 有效性.最后以双市场统一定价策略为对比方案,结果表明,本文所建立的模型可有效提高收 益,且自由市场需求波动越大,收益优化越显著.     

经济全球化与教育国际化

20世纪末以来,经济全球化的发展呈现出不可逆转的态势。经济的全球化极大地提高了世界范围的人、财、物、技术的流动速度,促进了各种生产要素和资源的优化配置。经济全球化在加强各国之间教育资源交流的同时,也迫使各国的教育市场向全球开放,因此高等教育国际化是应全球化而生,是世界经济一体化进程的必然产物。所谓高等教育国际化,就是加强国际高等教育的交流合作;积极向各国开放国内教育市场,并充分利用国际教育市场;在教育内容、教育方法上要适应国际交往和发展的需要,要培养有国际意识、国际交往能力、国际竞争能力的人才。     

基于三叉树期权理论的铁路货运定价模型

将期权理论引入铁路货运定价活动,构建基于运输企业和期权客户期望最大 化的多期三叉树定价模型,分析铁路运输企业的最优定价决策及期权客户的最优购买决 策.研究结果表明：最优期权订购量是关于期权执行价格和期权价格的严格单调递减函 数,而期权执行价格与现货市场运价、短期准备成本、无风险利率正相关,与长期准备成 本负相关.通过算例的敏感性分析,发现当期权执行价格升高幅度超过10%时,期权客户 的期权购买量下降梯度迅速增加,相比于期权价格,期权执行价格对期权客户的期权执 行量具有更强的敏感性,因此铁路运输企业应关注期权执行价格的制定.     

建筑工程总承包运营模式分析与改进

总承包企业作为市场中的竞争主体，对建筑工程的质量起着关键作用。从分析建筑工程总承包运营模式的必要性入手，对运营模式中存在问题及解决办法进行论述。得出结论：总承包企业必须找准自己的市场定位，结合现代企业管理理论，为提高总承包能力指明方向。     

我国上市公司信息披露诚信问题探析

诚信的信息披露是资本市场的基石,是确保建立公平、公开、公正资本市场的基本前提。我国证券市场由于发展迅速,在信息披露方面存在很多不完善的地方,从而造成财务舞弊事件时常发生,引起投资人及社会公众对上市公司的信任危机,严重影响了资本市场的发展。因此,建立完善的诚信信息披露机制是保证资本市场健康发展的有效途径。     

E-Supply Chain Incentive and Coordination Based on Revenue Sharing Contract

This paper took the buyer-biased electronic market as an example, where multiple suppliers selling short-life-cycle products are bidding for an order from a powerful buyer with stochastic customer demand. It used a single period newsvendor model to analyze the decision of supplied and buyers to do or not do business online.The results suggest that lack of Incentive is the key factor of B2B electronic markets failure. At the same time, it designed a revenue sharing contract to coordinate the E-supply chain in order to nrevent failuro cf E-rnarket.     

我国推出ETFs的可行性思考

作为近年来国际上增长最快的金融创新产品,ETFs以其独特的优势已经成为全球各主要证券市场的热门产品。随着我国证券市场的不断深化和机构投资者的发展壮大,研究我国推出ETFs的可行性无疑具有特别重要的意义。通过对这一近期在国内备受关注的新型基金的简要介绍,就现阶段我国推出ETFs的可行性进行了探讨。     

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不确定性需求下集装箱海铁联运的箱位分配优化,对联运经营人的经营效率和效益产生极为重要的影响.基于收益管理理论,结合集装箱海铁联运的经营和组织特点,充分考虑合同客户、普通客户和加急客户的不同需求,分两阶段建立了多节点集装箱海铁联运箱位分配优化模型.第一阶段为面向合同客户的协议销售箱位分配模型,第二阶段为面向普通客户和加急客户的自由销售箱位分配模型.针对第一阶段需求的相对确定性特征和第二阶段需求的随机特征,分别运用确定性线性规划（DLP）和随机线性规划（SLP）方法进行模型转化并求解.通过算例验证了上述模型与算法的适用性和有效性.     

浅谈项目施工的合同管理

阐述了项目施工合同管理的重要性和合同管理的内容,重点介绍了项目施工过程中做好合同管理的措施和方法,提出建筑施工企业要想在激烈竞争的市场环境中生存和发展,必须重视合同管理,只有这样才能实现企业的长远发展的战备目标.     

中国股市小市值组合的界定方法与实证研究

股票市场的规模效应主要指小市值股票能够在市场中获得超额收益的现象。但由于中国股市特殊的股权结构，近年来在国内规模效应研究和风格投资指标中应用了多种未统一的小市值组合界定方法。本文从规模效应的收益特征出发，以实证研究确定中国股市小市值组合的界定方法。研究结果说明，以股票总市值排序后的最小20％家上市公司构建组合，具有最显著的规模效应特征，是最具有风格投资导向价值的划分标准。     

浅论工程变更

随着国家计划经济向市场经济的彻底改变,我国的建设市场由原来的"自编、自导、自演"的格局向市场化发展,大力推行建筑工程总承包和市场化管理,工程变更由过去的仅由建设单位提出转变为参建各方均可以提出的形式。     

新形势下高职院校招生工作的困境与对策研究

高等职业教育与经济社会发展最为密切,是我国高等教育体系的重要组成部分,新形势下,招生工作出现"生源危机"和"生源质量下滑"态势。本文在深入分析高职院校招生工作出现窘境的原因基础上,提出:优化生源结构,拓展生源空间;"内外兼修",构建高职特色;改革招考制度,迎战生源危机;准确把握市场,突出就业优势;做好文化交流,开拓境外市场等五大对策,对于促进高等职业教育可持续发展有着重要的现实意义。     

财产保险合同中保险利益原则探讨

保险是分散风险的一种制度,而保险利益作为保险法律制度的关键内容,在保险实务中起着举足轻重的作用。保险利益原则标准主要是保险主体与保险标的法律界定的利益关系。在我国现行保险法中,积极利用保险利益原则,规定投保人对合同标的具有法律保险利益,有助于推动我国财产保险法律制度的不断完善,实现我国保险业的可持续发展。本文主要结合当前保险利益原则的科学内涵,剖析当前财产保险利益原则在适用过程中存在的相关问题,并提出完善策略。     

论人身保险的保险利益

分析了人身保险保险利益的概念和特征,强调人身保险合同订立时,必须存在人身上的保险利益,否则合同无效。与财产保险的保险利益相比,其保险利益的范围更广泛,要求更严格。指出了各国保险立法关于人身保险保险利益的三种不同的确认原则和方法,分析利益原则、同意原则以及利益和同意兼顾的原则。我国《保险法》对人身保险保险利益的确定,采取利益主义和同意主义相结合的原则。人身保险保险利益的形式有二种情形：一是对投保人有利益关系的人;二是依投保人同意而产生的保险利益。本文旨在通过现行保险法中关于人身保险保险利益的立法研究,探索我国立法的得失,以完善我国的保险立法。     

不对称信息下道路运输市场管理中的最优激励机制

文中将信息经济学的不可观察行动的道德风险和同时存在逆向选择和道德风险的理论用于研究道路运输市场管理中的最优激励合同.结果用于分析运输市场质量招投标中一类监督模式的激励效应.     

STUDY ON CONTINUOUS-TIME HEDGING PROBLEM IN INCOMPLETE MARKETS

Introduction　　 The essence of dynamic- hedging is the abilityto replicate exactly the payoff ofa complex securityby a dynamic portfolio strategy of simpler securi-ties which is self- financing,i.e.,no cash inflowsor outflows except at the start and at the end.Ifthis strategy exists,the initial cost of the portfoliomust equal the price of the complex security.Oth-erwise,an arbitrage opportunity exists. In reality,the market is incomplete.There are institutionalrigidities,transaction costs,te…     

Scale of Entry and Its Effects on Trade Policies in International Oligopoly Market

On the assumption that the govermment has no anthority to intervene in the merger and separation of enterprises except to intervene in the export market by the protective tariff policy, but the enterprises can compete in international market in the form of merger or separation according to their own interests, the duopoly model was extended to a multiopoly model under Krugman- Brander framework, the effects of the variation of the number of enterprises on the enterprise＇ payoffs and trade policies were studied, and the promise and policy effect of flexible organization strategies of enterprises were analyzed. The obtained propositions show that the implementation of the enterprise organization strategies can offset the effect of other countries＇ strategic trade policy, and the rise of the number of enterprises in the industry is helpful to the formation of free trade. Furthermore, it is proved that if the rise of the number of enterprise in different countries causes the increase （ or decrease） of domestic producer surplus, then the domestic enterprises should take a form of separation （ or merger） to participate in the industry competition.     

中国汽车产品出口非洲目标市场的确定──AHP模型在国际市场定位中的运用

本文运用层次分析法（ＡＨＰ）分析了影响中国汽车产品出口非洲市场竞争力的主要因素,确定了中国汽车产品出口非洲的目标市场,为我国汽车工业进一步开拓非洲汽车市场提供了科学决策的依据,对我国汽车出口企业和主管部门科学决策具有一定的参考意义和实际应用价值。