财经纵横

美国联储局发表报告，指在上月至本月初，美国大部份地区的经济活动增加，零售销售及新车销售上升，工厂提高生产，楼市活动加强，但仍然处于低位，劳工市场亦持续疲弱，工资压力受到控制。联储局公开市场委员会27、28日开会议息时，将会参考这份报告。     

中国为退市踏出一步美国年中前料难加息

美国联储局局长伯南克在出席美国经济协会年会时，为2000年以来美国的低息政策辩护。他认为，申请按揭的门槛被降低，浮息按揭大行其道，以及市场过度乐观，才是美国楼市爆破的主因，低息只占5％责任。联储局副局长科恩指出，现在加息对防止资产泡沫没有太大帮助，反而可能影响复苏的进度。     

美国不急于加息 资金回流港股

周前联储局突然上调了贴现率，反映美国的货币政策已出现了结构性的转变，市场“水浸”的情况令联邦基金利率暂时失去了调整货币政策的功能，因此联储局转而用贴现窗利率来操作，     

本期之星：伯南克

全球经济仍深受金融海啸拖累，伯南克苦无良策，上周终於罕有地决定向市场注资1.15万亿美元，以压低按揭利率和贷款利率，刺激消费。预计联储局将花3，000亿美元购买长期国库债券，以及额外花7.500亿美元购买相关房产抵押证券。     

财经纵横

美国联储局副主席科恩认为，美国经济不会出现V型反弹，通胀将继续受控。他在圣路易斯向全国商业经济协会表示，美国经济在第三季回升，楼市表现令人鼓舞，     

今年投资方向

在2009年底．美国劳工部公布的最新申领失业救济人数回落到17个月以来低位，反映劳工市场情况改善，但市场随即又担心一旦确认美国经济复苏，联储局将加快加息的步伐．     

伯南克：不注资AIG不行

美国联储局主席伯南克3月3日为华府再出手拯救美国国际集团AIG辩护，指AIG同世界各地银行有广泛联系，政府别无选择，若果不采取注资行动，一旦AIG倒闭将为经济带来灾难。     

美息维持不变 港股后市看好

3月16日，美国联储局公开市场委员会（FOMC）的会後声明再次强调．美国经济活力继续增强，家庭开支持续有温和增长，劳工市场亦由恶化程度缓和．变成已回复稳定，语气显然比上一次乐观，反映当局对经济现状感到满意。     

震动未完 难独善其身香港仍跟随环球大市波动

在过去一个月，环球股市大跌，债券孳息趋升，原油及金属价格在高位反覆回落，投资者肝胆俱裂。主导是次大跌市的因素全在美国联邦储备局“反口覆舌”，由伯南克在4月27日表示利率上升周期已到可以暂停一刻的时候，金融市场气氛全面转趋乐观，可惜，不久则因联储局部份成员认为利率仍要上升，伯南克亦修订自己的说法，令市场气氛逆转，在加息阴霾主导下，令环球金融市场震荡。经济学者、金融界人士一致认为，跌势将持续，投资者应尽快沽货离场。[编者按]     

外围环境差 资金流向中港

上周四美联储局局长伯南克被美国国会议员质询有关次级按揭贷款问题时表示，次级按揭贷款若由非银企业进行．联储局难以监管．但他认为若要求联储局监管．首先必须立法赋予联储局更大的权力。伯南克进一步认为次级按揭贷款问题并不严重，应该不会扩散至其他的经济领域。     

信贷危机并末结束

美国联储局主席伯南克等齐齐唱好全球经济已踏入复苏边缘．加上美国7月份二手楼的销售创下两年来的新高，刺激美股三大指数造好，齐齐创下近十个月的高位，刺激道指连曰上升，8月2、日收市大升150点，最近十个月以来首次收复9500点大，国际油价和金价亦同告齐齐上升。     

美元进入横行反覆阶段

上周美元兑主要货币先升后回软，欧元兑美元虽然曾低见1．2520，但是并未进一步下跌。维持在1．25-1．27之间上落，美元兑日圆虽然突破了114．7。阻力，但是并未突破115．8。重要阻力。上周美元上升一方面是承接前周的升势．另一方面是其他联储局官员的讲话进一步支持美国将会在6月份加息。同时，上周环球股市及金属市场进一步显着下跌，这增加了金融市场上的避险气氛，令资金买回美元及风险较低的美国债券。虽然出现这样的利好环境，但是上周美元升至近期的高水平时却开始出现反覆的情况。其中因素是有传言指出，个别央行在近期的水平买人欧元，而另一方面是美元兑人民币再次跌穿8算，这引发市场对人民币升值的预期亦对美元构成压力。     

速战速赢——大市应较波动

上周大市连升四天．恒指最高升至29963点，但周五大幅回落．在28842点收市。笔者认为，本周大市将转为上落市．估计在28000-30000点之间．因本周美国联储局议息，估计大市应较为波动。本周组合内的股份继续持有’     

港股“热爆”恒指突破23099·政府发布政制绿皮书

美国联储局主席伯南克在香港时间7月11日晨于麻省国家经济研究局会议发表演说，谈及市场对通胀的看法．认为目前通胀受控的情况较1970及1980年代为佳，但由于言论以学术为主，并未有对经济或金融政策前景提出观点，美股及各主要金融市场未见太大反应。[编者按]     

港股兵凶势危策略小注短炒

经过8月份“次按危机”的震荡，港股重纳升轨，短短两个多月，恒指从低位79400点水平大升愈10000点。虽然美国经济表现奇劣，楼市疲弱，大企业纷纷作出盈利预警，但美股在联储局决定减息之后开展升浪，并连番创出新高。[第一段]     

危机后期：黄金一枝独秀

美国联储局日前宣布，维持利率在0—0．25％的区间内不变，并将继续维持在非常低水平一段日子。议息结果在意料之内。 较多人留意的是其议息声明的内容，事实上也跟普遍外界预期差不多。正如大家所知，经济正在改善中，例如劳工市场的恶化已在缓和，房屋市场近月有改善迹象，房屋开支温和增长，企业削减固定投资的速度减慢。     

通用争取快速破产后重组

陷入财困的美国通用汽车．与美国财政部，向通用债券持有人提出修订的以股代债方案．争取债券持有人不反对出售有盈利的资产，以便公司通过快速破产程序，尽快进行重组，美国传媒报导，通用主要债权人同意接纳修订方案，根据新方案，通用同意持有两成公司债务的债券持有人．取得重组后的通用新公司一成股权，并保证可购人多一成半股权，债券持有人须在30日作出答覆。     

留意日圆再弹升

经过各国央行一连串的注资行动後，美国联储局最终在8月17日突然宣布调贴现率0．5％至5．75％，而环球股市出现明显的回升，但是美元及日圆兑主要货币却出现明显的回落：欧元兑美元由1．33水平回升至1．35水平，英镑兑美元反弹至1．99水平，     

美国零息政策何时终结？

联储局主席伯南克在Jackson Hole年会上的一席话，再次牵动各方情绪。一直对经济前景态度审慎的伯南克辞锋一转．在会上指出美国及世界经济似已触底,并且对增长前景表示乐观（ economic activity appears to be leveling out, both in the United States and abroad, and the prospects for a return to growth in the near term appear good）     

2007年港股展望

刚过去了的2006年可以说是投资者丰收的一年。从全球整体经济气候来看．由於美国联储局於去年下半年暂停加息．造就了全球股市出现一片欣欣向荣的景象，美国道琼斯指数於下半年多次创出历史新高。另外．新兴市场中的金砖四国（BRIC）．即巴西、俄罗斯、印度和中国．经济增长和股市表现都十分凌厉，亦给全球经济市场加添了不少动力。