信贷风暴狂撼全球股市

由美国次级按揭风波衍生出来的信贷危机有蔓延至全球之势。欧洲大型对冲基金接连在次按衍生工具损手，拖累当地金融机构之余亦导致各地股市下挫。日圆进一步转强，大量资金从各地股市流出为早前的套息交易平仓。拆息高企下，各地央行亦要出资救市。虽然如此，环球市况尚未有起色，恐慌气氛仍在市场弥漫。[第一段]     

内地承保额稳升助港商转战神州

过去一年，金融风暴造成的影响在全球不断扩散，欧美与亚洲各地政府相继推出刺激经济方案，希望尽快走上复苏之路。在环球经济缺乏动力的阴影下，中国内地却有较好的宏观经济表现及稳定增长。香港素有地域优势及健全根基，虽然外围环境仍然存在挑战，但本地整体情况已渐见回稳。     

“今年泡沫爆破机会有三成！”——访晋裕环球资产管理联席董事林伟雄

踏入今年，环球经济出现一个很明显的景气现象。不论是成熟还是新兴市场。股市的表现都令人鼓舞。即使是近年经济表现稍为疲弱的美国及日本，股市也分别创了历史及近年新高。纵然如此，晋裕环球资产管理投资研究部联席董事林伟雄却只对后市表现审慎乐观。他更发表“泡沫论”’认为环球股市泡沫于今年爆破的机会有三成。[第一段]     

股市调整的意义（一）

上月环球股市接连受到多种不利消息的影响而大幅调整，其中影响性较大的有日圆套息活动和美国次级楼宇按揭公司的拖欠还款问题。但及後数周随着日圆回软加上美国次按问题得到纡缓，各地资金又重投股市，并很快从低位回升过来。不过投资者现阶段不宜掉以轻心，应继续关注基本经济因素转变的可能性。     

次级按揭问题美元最大隐忧

经过3月初环球股市出现大幅震荡后，汇市亦出现明显的波动，其中当然是日圆的急升最令投资者关注。而日圆套息活动平仓亦与股市形成了明显的关系。虽然在3月4日当周环球股市回稳，连同日圆兑主要货币亦再次出现明显回落，美元兑日圆由115水平回升上118水平。可是随着美国次级按揭问题进一步表面化再次令市场忧虑美国经济会因此而步向衰退。环球股市虽然初步回稳，可是目前不稳定的主要原因是在美国楼按问题，未来美股因此而下试是合理的现象，这样再次出现日圆套息平仓潮的可能是存在。可是这未必能平衡市场对美元的压力。     

小心日圆上升风险

在今年3月初时，环球股市调整与日圆汇率显着上升的情况出现后．市场开始关注环球资产市场与日圆套息交易的互动关注。虽然自3月后环球股市再次上升，而日圆亦兑主要货币进一步下跌，但是在6月25日国际结算银行提出日圆上升的风险后，日圆兑主要货币出现了震荡走势．在三个交易日内日圆兑主要货币均出现明显的上升。虽然该次日圆回升并未影响环球股市，但是在该次日圆回升事件却值得注意日圆回升的因素。     

次按风波 日圆急升 港股大起大落

美国次级按揭问题死灰复燃，导致环球股市近期表现反复。而中港股市也不能幸免。一个星期以来．恒生指数大起大落．辗转间已下调1千点．国企指数调整幅度比前者更大．达7％或P000点。     

黄金将成“狂热资产”

近期全球经济恶化疑虑拖累环球股市下滑，主要是投资者一厢情愿地认为，各国去年底相继推出规模庞大的振兴经济计划，理应有助纡缓金融海啸带来的冲击，可惜事与愿违。各国投入数以万亿美元公帑将于石沉大海，令投资者对法定货币失去信心。美国经济衰退踏入第14个月，势将打破1973－1974年及1982－1983年两次战后衰退历时76个月纪录，改写大萧条后最长衰退期。     

震动未完 难独善其身香港仍跟随环球大市波动

在过去一个月，环球股市大跌，债券孳息趋升，原油及金属价格在高位反覆回落，投资者肝胆俱裂。主导是次大跌市的因素全在美国联邦储备局“反口覆舌”，由伯南克在4月27日表示利率上升周期已到可以暂停一刻的时候，金融市场气氛全面转趋乐观，可惜，不久则因联储局部份成员认为利率仍要上升，伯南克亦修订自己的说法，令市场气氛逆转，在加息阴霾主导下，令环球金融市场震荡。经济学者、金融界人士一致认为，跌势将持续，投资者应尽快沽货离场。[编者按]     

主权基金 另类救市之道

近月的环球股市在美股推动下节节上升，令很多淡友已投降，甚至转软看好。但在连升五个多月，反弹近1万点之後，港股已变了“神经市”，继续今日急升、翌日又狂泻的反覆待变格局。例如恒指在8月11日才升21074点的金融海啸后高位，是11个月以来首次企稳在21000点以上收市，但次日又跟随中国内地股市，美市大跌638点或3．03，回落到20435点，大概港股暂时患上了“畏高症”，今后在21000点关口仍有一段反覆。     

2009年基金业重返净流入

环球金融海啸由2008年第四季开始席卷全球金融市场，资产价格急速下泻，骨牌效应从金融体系推进至实体经济，引致全球濒临衰退边缘。惟幸在各国政府推出一连串救市措施后，环球经济在2009年已逐步恢复增长。     

黄金ETF资金带动金价上升

环球经济表现持绩疲弱,最新公布欧元区、德国及日本2008年第四季的经济收缩情况进一步恶化,失业率却持续攀升,各地推出的救市措施亦未见成效,政府不断为市场注入资金但彷如泥牛入海．信贷市场则继续萎缩,经济活动大幅放缓。整个投资环境亦出现了明显的变化．     

美股2010年首轮调整结束？

到目前为止,股市在2010年的首轮调整还相当温和,但问题是这轮调整是否已结束.     

业绩分化 港股调整未毕

以“大起大落”四个市来形容本港金融市场近期的方向可谓贴切不过。内地跌市，日圆套息交易（Carry Trade）平仓等事件都令环球股市经历了近年罕见的波动。本港股市也不能独善其身。其中在上周一恒指单日大跌777点，更是9．11事件以来最大的单日跌幅。总括而言，恒生指数从上月的20000点水平，在短短两星期间下降一成多至18500点水平。直至早前发出盈利预警的汇丰控股（5）于上周一公布盈利较去年上升半成这个合平外界预期的业绩后，港股才出现喘定的局面。不过，企业业绩发布期才刚开始，加上日圆套息交易平仓潮未知是否完结等因素，都令人难以确定港股是否调整完毕。     

日圆若加息 成后市暗涌

近年处於弱势的日圆由于息率偏低，故成为市场投资者用作套息交易的工具。其汇率以至息率的变化，都对环球股市有举足轻重的影响。     

中国投资情绪乐观 企业坏账风险加剧

荷兰环球金融服务集团（ING）4月14日发布了ING投资者情绪指数季度调查报告显示，中国内地以及香港投资者情绪仍保持乐观，但两地投资者对股市和楼市表现出不同的看法。     

汽车反垄断,影响有几何?

<正>"反垄断"无疑是近期汽车业内最热的话题。政府一系列"反垄断"调查、取消汽车品牌授权制度及放开零部件渠道的举措都显示出政府欲破除汽车反垄断的决心。但面对如此庞大的汽车市场,仅靠政府的调节是否真能破除汽车垄断?此轮汽车反垄断的影响力有多大?本期专题综合各方观点,为您揭开迷雾。     

且看金价冲破1，200美元的动能

亚洲股市除日本股市外，大多勉力恢复升势，而欧、美股市则受美国公布的经济数据反映其就业和房屋市场均稳步复苏．以及320亿美元七年期新公债标售反应热烈，将投资人对于经济复苏的力度是否足够的疑问略为消弭下，     

长江流域经济合作的主要问题、原因探讨

产业同构、分工的弱化以及合作中存在的较高的成本严重制约着长江流域各地之间的经济合作。究其原因，是当前流域间现有的经济合作机制的失效。由于各地政府出于地方利益考虑的原因，使得各地政府在应该发挥主导作用的领域没有很好的发挥其作用，而不该发挥主导作用的领域却过度地发挥了，但应当特别指出的是，这里不存在是否应该发挥政府主导作用的问题，而是如何发挥政府主导作用的问题。     

美国减息 牛市继续

“减息半厘！”美国联邦储备局主席伯南克于上周三公布了这个令财经界震动的消息后，触发环球股市全面上升。香港股市也于上星期再缔造新纪录。上周五恒生指数及国企指数分别以25843点及75693点的历来最高位收市。上周三成交金额也高达1，394亿港元，也创新高。[第一段]