美元仍会下跌1-2％

踏入4月份．美元兑主要货币开始跌穿主要支持水平，欧元兑美元突破1．34升至1．36水平，英镑兑美元突破2．0000升至2．01的15年高水平，澳元兑美元突破0．80升至0．83的17年高水平，而新西兰元兑美元亦升至0．74的26年高水平。近期美元下跌主要是由於市场对美国减息预期再次升温，而市场对其他地区的加息的预期相反不断提升，因此美国利率优势将会造一步收窄。此外．G7会议声明未对日圆下跌作出评论而对再次提出对人民币更具弹性的诉求亦对美元构成压力。     

财经纵横

CEPA第四阶段补充协议（简称CEPA5）将於明年1月1日实行，内地基金管理公司首次获：隹来港设立分支机构，借助香港国际金融中心的平台，投资全球的金融产品。在港股直通车缓行时，内地资金可由这批CEPA新贵填补。香港投资基金公会预计最先一批申请来港成立分支机构的内地基金公司将是获批QDII额度的内地基金公司。美国经济受次按的拖累添了不少未知数，减息的呼声日隆，不少分析均预计本周将会减息，更有银行家预期美国明年将减息三次，使联邦基金利率调整至3．75％，以应对经济持续放缓。[编者按]     

雅马哈摩托车第1财季净盈利36亿日元

近日，雅马哈摩托车公司公布，由于日元走强以及原材料成本上涨，截至6月，第1财季净盈利比2007年同期的244．3亿日元下降85％至36亿日元；营业利润下降55％至155．9亿日元；销售额下降4．3％至4561．3亿日元。这促使雅马哈调整了截至2009年3月的整个财年的盈利预期，     

雅马哈2008年第4季度亏损严重

2月12日，雅马哈公司宣布2008年第4季度亏损严重，预计2009年将继续亏损。 雅马哈公司2008年第4季度营业亏损达到157亿日元（约1．74亿美元），而2007年同期的营业利润为291．5亿日元（约3．23亿美元）；销售额由2007年同期的4217．1亿日元（约46．78亿美元）下降至3213．1亿日元（约35．65亿美元），同比下降23．81％。雅马哈业绩下降的主要原因为欧美等主要消费市场需求下降。     

次级按揭问题美元最大隐忧

经过3月初环球股市出现大幅震荡后，汇市亦出现明显的波动，其中当然是日圆的急升最令投资者关注。而日圆套息活动平仓亦与股市形成了明显的关系。虽然在3月4日当周环球股市回稳，连同日圆兑主要货币亦再次出现明显回落，美元兑日圆由115水平回升上118水平。可是随着美国次级按揭问题进一步表面化再次令市场忧虑美国经济会因此而步向衰退。环球股市虽然初步回稳，可是目前不稳定的主要原因是在美国楼按问题，未来美股因此而下试是合理的现象，这样再次出现日圆套息平仓潮的可能是存在。可是这未必能平衡市场对美元的压力。     

数据库

4000亿 日元持续贬值，肥了日本汽车制造商，与2005年9月底1美元兑110日元的汇率相比，现在日元对美元已经贬值了约7日元，日本6大汽车制造商仅因为汇率因素就增加营业利润4000亿日元，甚至还会更多。     

美经济衰退阴影依然浓厚

上周二（美国时间）联储局议息结果符合外界对减息幅度的预期，达到0．5％。按照利率与股市关联的简单原则，上周三全球股市随之起舞，纷纷以高涨幅报收。上周四人市走向开始分离，伯南克一句“全球金融损失速超出此前最为悲观人仕的预估”，令欧洲股市应声下挫，而内地及本港股市直到上周五依然反复向上。显示欧美投资者对美国减息的效应，表现得相当敏感和谨慎。[第一段]     

香港经济基调稳健

2004年6月开始，美国进入加息周期，联邦基金利率由1％升至2007年8月的5.25％。息口上升令房地产市场升势逆转，楼价自2006年中见顶后拾级而下，至2008年9月已大挫逾两成。虽然美国联邦储备局在2007年9月起，将利率逐步下调至目前的1％，但仍无助结束楼市低迷的局面。由于不少业主在楼市高峰期透过加按套现，楼价狂泻令这些物业变成负资产，严重影响美国家庭的财政状况。     

美国经济复苏前景

巨额的财政赤字，经常账连年录得逆差．利率处於极低水平，美元具备了大部份贬值的基础条件。但出乎市场预期，美元兑主流货币年内几乎一律只涨不贬。有解读认为，投资者已用实际行动向美国经济投下信心一票；但也有分析认为．汇率变化属“相对概念”，美元反弹仅仅出於欧元区形势转坏，至於美国经济是否已转趋乐观则无启示。     

美国以加息解决失衡

上任联邦储备局局长格林斯潘在2004年中开始加息0．25厘．结束了长达四年的减息周期。其离任时，美国联邦基金利率已上调至4．5厘。新任局长伯南克上任后虽被指在息口问题上立场模糊，然而其一如外界所料对格老的政策“萧规曹随”，在上任以来把利率上调两次至5厘。     

黄金倾向区间整理为主

美国的楼市、制造业、服务业、消费者信心均由低位出现反弹，再加上4月份的就业数据出现改善，进一步巩固了经济衰退可能见底的预期。久违了的乐观情绪再次舞动起来，避险资金纷纷重投股市、汇市及商品市场。利好消息纷至沓来，“牛影”似乎已悄然而至。     

百年汇控给投资者黄粱一梦？

外围金融股仍然风雨飘摇。美国经济进一步下滑，楼价下跌速度加快，失业率已急升至72％，花旗集团的股价已由2007年最高56.6美元急跌至最近只剩下7美元，跌幅达到98％。投资者在最高位买入的话，现时差不多可以把整项投资当作报销了。其他多家美国银行股包括美国银行、摩根大通、或美国运通、均因为问题资产，令到其股价普遍大幅下跌超过五成。虽然大部份美国银行股的股价己非常低残，不过，并末代表该等股份已经跌至底部。     

美联储利率低企支撑黄金牛市

拿近代黄金价格和某些相关数据作比较，可以发现美国的实际利率（利率-通胀比率）是影响黄金牛市或熊市的决定性因素，1970-1980年的黄金大牛市时，美元利率长期低於通胀率；而1980-2000年黄金的20年大熊市．整段时期美元利率在大多时间均比通胀率高出2厘以上；     

油价可上破60美元

踏入2007年，油价仍未摆脱波动的形态。由7月初起，油价拾级而下，最低曾跌破每桶50美元的水平，跌至二十个月来最低的水平，其後反覆回升，近日已升近每桶60美元的关口，上下波幅达70美元。美国东北部是全球最大取暖燃油市场．占美国全国需求八成。     

财经纵横

连续两周国际油价向好，5月20日曾高见62美元。尼日利亚输油管被武装分子炸毁及美国宾夕法尼亚州有炼油厂火警，令市场忧虑石油供应减少，纽约期油上升。油价高低反映经济的起跌，5月中高盛证券预期国际油价下半年开始上升，达到平均每桶55美元水平,明年更会进一步升至每桶70美元，高过今年的平均50美元。这是否意味经济见底，复苏有望呢!     

雅马哈摩托销售大幅下滑

雅马哈（日本）摩托车公司公布。由于日元走强以及原材料成本上涨，公司整体销售呈现颓势。雅马哈（日本）摩托车公司表示，截至6月，当季销售及盈利均大幅下滑，第一财季净盈利36．2亿日元，较2007年同期的244．3亿日元相比骤降85％。公司同期营利润大幅下降55％，至155．9亿日元，销售额下降4．3％．至4561．3亿日元。第一财季疲弱业绩促使雅马哈修改截至2009年3月整个财年的盈利预估，将净盈利预估由590亿日元下调至450亿日元，将销售额预估由1．8300万亿日元下调至1．7200万亿日元。     

日元升值：忍受折磨下的放纵

在所有非美货币中，日元自进入2010年以来的强劲升势表现得格外抢眼。8月4日，日元兑美元一度摸到85．32：1攀至八个月来的新高，距离去年11月创下的14年低位84．83也仅一步之遥。不仅如此，几乎所有的市场人士都作出了日元会长期走强的预测。     

中国已经越升成为中等偏下收入国家

国家统计局10月公布的报告显示，中国经济总量占世界经济的份额已从1978年的1．8％提高到2007年的6．0％。中国人均国民总收入由1978年的190美元上升至2007年的2360美元。按照世界银行的划分标准，我国已经由低收入国家越升至世界中等偏下收入国家行列。     

人民币升值停不了

自4月底至今人民币兑美元升值的速度明显较过去几个月快，由4月26日美元兑人民币高位7．7350跌至近期低位7．6445．人民币兑美元上升了1．1％，而由年初至今整体上升了2．2％。自4月人民币兑美元升值速度上升是由于：市场对中国加息的预期、美国对人民币贬值的诉求进一步明显，及人民银行扩大了美元兑人民币每日波幅至0．5％。     

美元稳步慢跌对美国和世界都有利

亚洲抛售美元从而加剧美元下跌并导致全球经济衰退的可怕情景并没有出现．事实证明．这只是一种虚幻的威胁。其实．美元缓慢且稳步下跌有助于抵消另一个威胁：美国巨大的贸易逆差。这对美国来说是件好事，对全世界来说也是好事。经济合作与发展组织预计．美国2007年的国内生产总值仅会增长2．1％，低于去年的3．3％。但是世界总体经济状况会好于往年．[第一段]