波幅巨大 港股风高浪急

甫踏入10月，本港股市风高浪急。恒指和国指上周虽一度分别升至28871点及18461点的历史新高．然而市况却在上周三下午起急转直下。一众基金在股市累积过多升幅下鸣金收兵．恒指及国指最低曾从高位回落8％及10％，不过，上周五两指都大举收复失地．单日俱大升800点。总结上周．恒指罕有地出现达2000点的波幅，但全周计仍上升近3％。[第一段]     

中国股市：价值低估已过 稳定增长可期

上周内地A股市场大幅震荡下行,成交量从高峰期的1，600多亿，急剧萎缩至近1，000亿，但市场做空动量依然强大，未来还得向上证2500点调整.     

卷首语

今年是香港回归祖国第十年。经历1998年亚洲金融风暴和2000年科网股泡沫爆破，特别是2003年的沙士肆虐冲击后，香港经济时来运转，苦尽甘来。自2003年7月谷底回升，经济连续四年高速增长6—9％，即使考虑通缩和人口增长．香港人均名义GDP也已超过1997年的水平（现在的物价水平远较1997年低，GDP平减指数显示通缩近20％），失业率由2003年中的近9％下降至4．6％附近。预计2006年财政实际盈余300多亿．股市屡创新高，现在稳居19000点以上，楼市继前三年大幅反弹後去年颇为稳定，大部份行业薪金上涨，其余诸如金融和会计等行业的员工工资奖金大幅上扬。     

北水南来 中资回归 两地金融往来创双赢

上周．回归十周年前夕的本港股市可谓波澜壮阔．四个交易日恒指上升千点，成交量天天维持在近千亿，上涨幅度最大的还是H股和红筹股。尽管银行结算余额并未增加，资金未大量流进，但市场套息盘纷纷平仓，港汇转强，某种程度上大公司的留港资金支撑了近期股市。[第一段]     

速战速赢——大市应较波动

上周大市连升四天．恒指最高升至29963点，但周五大幅回落．在28842点收市。笔者认为，本周大市将转为上落市．估计在28000-30000点之间．因本周美国联储局议息，估计大市应较为波动。本周组合内的股份继续持有’     

港股升势余波不散

港股经过一周前的大幅攀升，获利盘涌现，加上受周边市况拖累，在上周前三个交易日呈现持续回吐之势。但周三午市後就在中资保险股的带动下止跌，周四更是得益于中资金融股的上拉态势和美股反弹的刺激，使恒指一度上穿22000点水平。鉴于前段连续六个交易日的上涨累积下的获利盘已于上周前三个交易日得到集中释放，若日圆不出现强势反弹，恒指则有动力继续走高。     

A、H股联动加深

上周市场受内地影响颇多。周一内地股市暴跌，激发本港对“北水南调”的想象，中资股普遍有趁低吸纳的愿望，当日港股反向上升P63点。周二恒指受内地股市出人意料的劲跌拖累，大市倒跌逾百点，曾一度退守20600点，但午后传中央出手稳市，港股随即呈现V形反弹，与内地A股同坐“过山车”。不过周三后，随着A股市场呈现走稳态势，恒指围绕在20800点左右整固。     

QDII放宽刺激港股急升

内地QDII放宽限制投资境外股市，对象主要是与中国证监会签署了备忘录的国家或地区。鉴于香港正是目前唯一签署了备忘录的地区，港股走出大幅上扬行情，一度创出年内和历史新高21088点。市场对消息的反映是惊人的．上周一恒指跳空向上急升500多点，几乎是一步到位，接下来的走势一直在高位震荡     

居安思危 谨防高位回吐

上周恒指表现依然强劲，尽管周三呈现跌市．但周四受周边股市回升影响，恒指和国指盘中双双创出历史新高，周五早盘更是一度站上23000点大关．令投资者备受鼓舞。其中中资股领涨大市格外显眼，中移动因受大行一致看好，股价一路窜升，“三保”亦因中国保监会快将容许保险公司投资内地股市的比例提升1倍的消息刺激．而一度走强。     

美减息在即 港股波动

最近本港股市继续贯彻“过山车”的本色。美林及美国银行等美国企业宣布令人失望的季度业绩令银行股下挫，及中国证监会澄清副主席屠光绍的AH股权言论令H股蓝筹回落等消息，一度令恒指在上周一急跌1092点。不过，市场憧憬美国继续减息挽救当地楼市，利好本港地产股，加上一众中资企业宣布的季度业绩都比外界预期好，恒指在及后四日反弹2000多点，飞抵30400点的历来最高水平。[第一段]     

美国减息 牛市继续

“减息半厘！”美国联邦储备局主席伯南克于上周三公布了这个令财经界震动的消息后，触发环球股市全面上升。香港股市也于上星期再缔造新纪录。上周五恒生指数及国企指数分别以25843点及75693点的历来最高位收市。上周三成交金额也高达1，394亿港元，也创新高。[第一段]     

内地调升印花税不碍港股走强

上周港股前半周经历了一次快速下探，20000点大关曾一度受考验，上周三A股市场印花税上调，波及中资股，使H股与A股同步调整，领大势下行，但当天即止跌走稳。反弹中H股表现功不可没，中石化、兖州煤业，广船国际表现极为抢眼。中石化的走强可能是对它在新疆发现大型油田的滞后反应，也可能受到母公司前四个月良好业绩的支持，而广船国际因其母公司中国船舶工业集团公司的重组及注资计划有利其长远发展。上周四恒指强劲上升370余点，一改前期颓势。     

高位震荡

上周港股并没受A股回落调整的影响．而是在香港回归庆典，QDII政策推出及美国股市强劲攀升的影响下，恒指突破22300点、国企指数升穿12500点，创下历史新高。中资股特别是拥有回归概念的股票是引领港股上涨的中坚力量，建行、中国移动、中海油、神华等将发行A股的消息，刺激投资者持续买进中资股。     

牛气冲天 港股后市防调整

2006年可谓投资者们丰收的一年。中港两地经济持续增长、内地大型银行带头掀起的新股热潮、资金加速流入等因素，令本港股市经历了近年难得一遇的大牛市。中石化（386），建设银行（939）和中国银行（3988）等H股获准加入蓝筹行列，间接帮助恒生指数冲破20000点这历来最高水平。另一方面，中资股热潮於去年吹得更烈。国企指数从年初的5000多点暴升近7倍至年底的70000多点，大於恒指全年的三成多升幅。工商银行（7398）两地同步上市，     

恒指有机会跌至18700点

港股在农历年假后，整体走势完全扭转过去一段长时间的升势，至3月1日收市19346点计，恒指由假期前高位20844点开始下跌．已跌了接近1500点．与某大行分析员指恒指短期调整幅度可以达1500点不谋而合，但其实跌幅并非很大，若以百分率计算．调整幅度只不过是7．2％，跌幅远低位2月27日内地A股出现近8％的单日跌幅。而港股之所以出现大幅的调整，相信主要是由多个因素所造成。     

谨防大市波动 密切关注中资

上周港股经前两个交易日下挫后，上周三受周边市场造好．恒指在中资股强劲反弹的带领下大涨628点，但成交仍旧清淡．反映投资者在美次按风波影响下仍抱谨慎心理。果然随后次按危机扩大，港股掉头向下．上周五更是低开640多点，歼灭了一周升幅之势。     

内地股市若高烧有水两池可降温

一如多数市场人士预测的那样,2007年中国A股市场一路震荡盘升,上证综合指数从2006年末收市时的2675．47点稳步走高,虽然1、2月先后因股市泡沫的争论和加息的传闻引起沪深市场两次大幅震荡，但市场的上升趋势未改，3月18日加息的消息兑现后沪深两市低开后即一路走高，连续数日拉出阳线，上证指数在攻破3000点关口之后，几乎每周都在创新高．上周三（4月18日）更是达到3612．40的新高点。     

速战速赢——按兵不动

上周恒生指数先大幅下挫,后反弹上扬，形成短期探底走势。周末走强主要受日圆走软日股走高，蓝筹业绩强於预期以及工行，国泰即将进入恒指成分股等利好因素的影响。由於技术面短线沽压得到缓解，近几个交易日的反弹，是否意味着港股市场本轮调整结束，目前後市仍有诸多不确定性，短期港股仍将维持震荡走势。     

资金湧港 恒指爆升1002点

资金流入及外围急升，令港股4月2日势如破竹，在汇丰控股再发挥火车头作用下，恒指午后升穿74500点关口，以接近全日最高位收市，报4521点，升1002点或7．41％，是自去年12月8日以来最大单日升幅，成交急增至752亿元，为今年1月7日以来最大成交金额。     

业绩分化 港股调整未毕

以“大起大落”四个市来形容本港金融市场近期的方向可谓贴切不过。内地跌市，日圆套息交易（Carry Trade）平仓等事件都令环球股市经历了近年罕见的波动。本港股市也不能独善其身。其中在上周一恒指单日大跌777点，更是9．11事件以来最大的单日跌幅。总括而言，恒生指数从上月的20000点水平，在短短两星期间下降一成多至18500点水平。直至早前发出盈利预警的汇丰控股（5）于上周一公布盈利较去年上升半成这个合平外界预期的业绩后，港股才出现喘定的局面。不过，企业业绩发布期才刚开始，加上日圆套息交易平仓潮未知是否完结等因素，都令人难以确定港股是否调整完毕。