基于组合实物期权的船舶投资决策研究

旨在研究具有组合复合实物期权特征的船舶投资决策。通过建立二叉树定价模型,并利用Crystal Ball软件运用蒙特卡洛模拟方法模拟航运市场波动率,从而对船舶投资项目进行评价。通过实例分析得出,拥有多重选择性的船舶投资项目的价值要大于仅有单一期权的投资项目价值。     

基于分形期权理论的船舶投资决策研究

船舶作为航运企业最重要的生产资料,其前期的投资决策分析至关重要.一直以来,船舶投资风险价值的计算是困扰人们的问题之一,实物期权理论与B-S定价模型的发展为其提供了一个解决办法.但B-S 定价模型中最重要的假设条件是资产价格波动符合正态分布,这与现实差距较大.本文以分形分布条件代替B-S定价模型中正态分布的假设,建立起分形期权定价模型,并利用BDI价格指数进行实证分析.结果证明BDI对数收益率序列的H指数大于0.5,说明BDI收益具有较强记忆性,呈现尖峰胖尾特征.在此条件下,以传统B-S定价模型计算出的船舶投资实物期权价值大于分形期权价值,说明其高估了船舶投资的管理柔性价值,这会使投资者产生盲目乐观心理,进而增大投资决策风险.     

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船舶作为航运企业最重要的生产资料,其前期的投资决策分析至关重要.一直以来,船舶投资风险价值的计算是困扰人们的问题之一,实物期权理论与B-S定价模型的发展为其提供了一个解决办法.但B-S定价模型中最重要的假设条件是资产价格波动符合正态分布,这与现实差距较大.本文以分形分布条件代替B-S定价模型中正态分布的假设,建立起分形期权定价模型,并利用BDI价格指数进行实证分析.结果证明BDI对数收益率序列的H指数大于0.5,说明BDI收益具有较强记忆性,呈现尖峰胖尾特征.在此条件下,以传统B-S定价模型计算出的船舶投资实物期权价值大于分形期权价值,说明其高估了船舶投资的管理柔性价值,这会使投资者产生盲目乐观心理,进而增大投资决策风险.     

实物期权风险投资项目价值评估模型

提出了一种评估风险投资项目价值的实物期权模型,该模型将风险投资项目看作是由一系列欧式期权构成的复合期权,并根据布莱克一修斯期权定价模型计算出实物期权的价值,最后通过算例表明传统的净现值法由于忽视项目实物期权价值而具有一定的缺陷．     

基于人工神经网络的实物期权定价

实物期权是一种新兴的用于投资项目评估的方法．针对现行实物期权定价方法存在的缺少相关的定价信息，计算结果不准确等方面的缺陷，探讨了一种基于人工神经网络的实物期权定价方法，并通过Matalb6．5编程实现．结果表明，该方法能弥补现行定价方法的部分不足，并在一定程度上提高投资项目估价的准确度．     

基于实物期权法的项目经济评价研究

介绍了利用实物期权法进行项目经济评价的原理和特点,并采用Black-Scholes定价模型进行了案例分析．和传统的通过计算项目的净现值进行项目投资决策的方法相比,实物期权法充分考虑了项目不确定条件下的灵活性价值,从而进一步保证投资决策的科学性．     

经营性租赁固定资产实物期权定价的研究

市场经济环境中不确定因素很多,机会与风险并存,客观上给期权定价理论的研究与应用提供了广阔的空间。实物期权定价理论在投资合同的成功应用,关键在于所投资的项目一般都具有初衷可以修改或决策可以延迟的特点。租赁一项固定资产其实就是一个潜在的投资项目,并且经营性租赁的固定资产,也具备上述特点。这样,此类固定资产就应该可以用期权定价理论为其定价。本文针对经营性租赁固定资产的续租决策的灵活性,运用看涨期权思想,将一项经营性租赁理解为若干实物期权的组合,引入Black-Scholes模型进行定价分析,探讨一种新的经营性租赁固定资产的估价方法。     

收费公路PPP项目运营期收益调节的期权价值分析

收费公路PPP项目在项目运营过程中,CPI的变化影响项目的收益.在项目谈判阶段,分析CPI对项目收益的影响方式,依据PPP项目的风险共担、收益共享原则,对CPI影响下的社会资本收益不足或超额收益设定收益调节方法,能保障政府和社会资本双方收益、实现双方共赢.本文研究CPI对收费公路PPP项目运营期间收益的影响,提出能体现PPP项目投资回报机制的收益补偿和超额收益分享要求的应对CPI变化的收益调节模型,并用实物期权理论评价模型的期权价值.实证表明,收益调节模型能保障社会资本在收费公路PPP项目运营中的收益,并可以为政府和社会资本的合理决策提供参考,实现合作共赢.     

投资者风险投资行为选择

为更好地指导投资者,从行为金融学的角度,通过对投资者的风险规避效用曲线、期望效用、投资净现值和投资机会成本的分析,探讨了投资者风险态度的界定、阶段性投资工具配置、投资决策中机会成本的把握和投资期权的运用等影响投资者风险投资行为选择的因素.研究表明:投资者的风险偏好直接影响其对风险性收益的追求,并反映了投资者承受风险的心理临界;随着风险企业的发展,投资者以股权、债权的投资分别有减少、增加的趋势;在风险企业(项目)单位产出价格不变的前提下,投资者保持还是行使期权执行权力,取决于投资机会成本与净投资收益比较的高低;反之,投资等待还是加大投资的趋向将随单位产出价格的降低或提高而增强.     

基于实物期权与净现值法的飞机租赁决策研究

目前,飞机租赁是我国机队引进飞机的主要方式.航空公司结合自身情况对飞机租赁方式进行选择,对航空公司未来发展起到了至关重要的作用.在传统净现值法的基础上,引入多级实物期权法,分别对飞机经营性租赁与飞机融资性租赁进行分析,从而做出最优决策.该方法考虑了项目的不确定性,分析管理层在中途修正战略的价值,弥补了传统净现值法不考虑管理决策层采取柔性投资策略价值的缺陷.     

基于多层次灰关联分析的船型方案优选法研究

如何从多种船型方案中正确选择出一种最佳方案,一直是船舶设计人员需要去研究和解决的一个重要课题.文中根据船舶技术指标体系的层次结构特点,将灰色系统理论应用到船型方案的决策上来,提出了一种多目标、多层次的船型方案灰色优选理论模型,以低层次的输出作为高层次的输入,对每一层次的单元系统进行优选计算,最后利用总的关联度进行排序,对船型方案进行优选.实例应用结果证明该方法使用简便,切实可行.     

基于北斗卫星导航系统的船联网应用研究

首先介绍了船联网的概念和系统架构,以及建设船联网的意义,然后对基于北斗卫星导航系统船联网的建设内容进行了详细的说明,包括船感器、公共服务平台以及相关的示范应用项目等,最后列举了船联网在为重大事件提供支撑服务等方面的几个典型应用案例,阐明了建设船联网的重要意义。     

沿海煤炭运输系统评价模型

为了正确评价改革开放后十几年来中国沿海煤炭运输系统投资建设和日常运行的合理性,建立了一系列评价指标计算公式,包括对港口、运力和港航系统3个方面的评价,提出系统综合评价指标和环保指标。为了区分不同大小设备的作用、贡献不同,采用了按设备额定设计能力进行加权平均的指标计算方法。评价模型已用VisualBasic和数据库工具编制了计算软件。     

建设项目全过程投资控制探析

建设单位只有充分利用自身在项目建设及投资控制中的主导地位,以主动控制为前提,以投资决策和设计阶段控制为重点,对项目投资进行全过程监控,才能有效地控制建筑工程的投资,使投资的工程项目获得成功。     

基于江海直达运输模式和投资约束的长江干散货运优化模型

引入了江海直达运输模式和投资约束的概念,对已有的长江干散货运输网络进行优化,并比较了江海直达与江海联运2种运输模式的特点。根据中国内河航运成熟性市场的特质和航运企业滚动规划的经营特征,以最小运营成本与最小船舶投资成本为目标函数,建立了集成处理运输模式选择、航线配船和船型更新的模型。简化了模型的时间维度,设计了基于背包问题的拉格朗日松弛算法,并应用A集团数据求解模型。分析结果表明:当以现行模式的航运总成本为基准点,在引入江海联运模式后,航运总成本可下降2%左右;在引入江海直达运输模式后,航运总成本的最大下降幅度超过8%,但财务风险会增大;当资金成本率为7%且不考虑投资约束时,成本节约效应可提高16.2%,但投资净预算将会上升60.1%。从最优航线配置可以看出,在不同航线上,江海直达与江海联运2种运输模式应协同使用。     

浅析德国KG船舶融资模式下的吨位税制

中国有限合伙的船舶投资基金已经成立,对外国成熟的船舶融资模式进行借鉴和研究,有助于国内船舶融资模式的完善和创新。 KG模式是德国最为主要的船舶融资渠道,通过对KG模式的兴起,德国的航运政策、有限合伙制度、税法和吨位税制等方面的论述,探寻KG基金在吨位税制下的合理存在及其业务方式,为创新设计适合中国的船舶融资模式提供有益参考。     

停车场产业政策环境及投资分析

随着汽车产量及保有量飞速增长,各城市停车场供给严重不足,中国停车场产业的发展面临巨大挑战。首先对中国停车场产业市场环境和政策环境进行分析,指出中国停车场投资建设项目享受的优惠政策有限且扶持力度一般。然后,对停车场经营企业的主要业务模式进行归纳,重点对不同投资规模项目进行分析。结果显示：轻资产类型停车场项目对成本控制要求比较严格,毛利率较低,主要依靠规模经济;重资产类型项目对产业政策依赖程度较高,若无足够政策扶持,投资的内部收益水平及投资回收期都难以达到正常投资要求。最后指出,中国停车场产业需要更有效的行业政策支持,特别是商业配套面积扶持。