收费公路PPP项目最低需求分析

PPP模式广泛应用于收费公路建设中,增加了基础设施的有效供给。但后期规划建设的收费公路,财务效益相对较差,对社会资本的吸引力不足。首先对收费公路PPP项目的回报机制进行分析,提出最低需求测算的重要性;其次对两种常用表现形式进行对比分析;然后提出最低需求测算和最低需求风险合理分配的方法,以达到增强对社会资本的吸引力、降低政府财政支出风险的目的;最后通过一个简化算例进行了演算。     

BLT模式基础设施项目租金定价研究

BLT(Build-Lease-Transfer)模式中,租金定价是项目成功的关键因素,也是政府与社会资本易发生争议的核心问题。文中分析了BLT模式基础设施项目租金组成,通过筛选影响项目租金的风险因素得到关键风险分担矩阵,提出了不同风险承担主体的租赁基价调整方法;基于单因素套利定价模型提出了BLT项目投资收益率计算方法,进而确定投资收益和租金总额。实例分析表明,该BLT模式基础设施项目的租金定价方法具有一定的可行性和合理性,可为社会资本提供决策参考。     

私募资本参于市政基础设施项目投资的分析

我国基础设施项目一般由政府投资,单一的投资源与城市化速度存在着缺口矛盾,影响社会快速发展的需求。资本的逐利性又决定只要有预期收益,就有投资行为。该文对私募资本参与基础设施项目投资的分析,希望探索基础设施项目融资多渠道。     

公路建设投资乘数的算法研究

为了完善利用公路建设投资乘数计算公路投资对国民经济拉动效益的方法,针对目前利用凯恩斯乘数与投入产出法计算公路建设投资效益的不足,通过公路建设过程中投资乘数作用引起国民经济成倍增长的机理分析,提出从投资乘数的原始定义出发计算公路建设投资乘数的原理,推导了计算公路投资乘数时公路建设投资引起的边际消费的改进算法,并通过京石高速公路有关资料验证了该方法的效果;发展了基于投资乘数计算原理、现有公路工程投资测算、投入产出矩阵组合基础之上的应用方法,克服了常用算法用全社会的消费倾向代替公路投资消费倾向的不足。     

高速公路PPP项目可行性缺口补助计算公式分析及应用

科学测算高速公路PPP项目的各项财政支出责任,合理评估项目实施对当前及今后年度财政支出的影响是PPP项目成功运作的关键。财金[2015]21号文件中的可行性缺口补助计算公式涉及的参数较多,计算过程较复杂,在高速公路领域应用中有其局限性。结合大量高速公路投资评估项目经验,对可行性缺口补助的计算参数进行了详细解读,包括合理利润率、年度折现率、年度运营成本、当年使用者付费等,指出社会资本合理回报率必须通过现金流量表中的历年净现金流量进行计算得到;财政运营补贴周期,是政府和社会资本商榷的运营期给予财政补贴的年数,可与项目运营期限不一致,原则上不超过特许经营期限;年度运营成本应包括项目日常养护、大中修费用、运营管理费、短期借款利息和税费。在参数分析基础上,结合中西部某高速公路PPP项目,提出了可行性缺口补助计算的思路和步骤,确定了相关的参数,在确保社会资本自筹资金财务内部收益率达到社会资本合理回报率的前提下,采用支出测算法计算了财政运营补贴周期各年可行性缺口补助。依据中西部某高速公路案例分析与多年PPP项目经验,提出了高速公路PPP项目可行性缺口补助计算中参数内涵、数据来源、可行性缺口补助的判定指标和标准存在的主要问题和相应建议。     

经营性公路行业基准收益率的测算

通过对收费公路属性和行业特点的分析,探讨了经营性公路行业基准收益率的内涵及其影响因素,提出了用资本资产定价模型(CAPM)和加权平均资金成本(WACC)法确定行业基准收益率的方法和具体步骤.在借助对13个上市公路公司数据实测分析的基础上,确定经营性公路行业风险度系数为0.75,权益投资和全投资基准收益率分别为6.94%和5.75%.最后,通过将结果与相关行业进行对比分析验证了该测算方法的合理性,研究成果可以为指导经营性公路行业投资和管理决策提供参考依据.     

区域交通投资需求预测分析:以四川省为例

交通投资具有投资规模大、回收周期长的特点。科学、合理地预测区域交通投资需求,有利于规划地区交通行业投资策略及融资模式,构建安全、便捷、高效的现代化交通运输体系,避免交通投资不足或过度投资引发的各类问题,争取以最小的投资成本满足区域运输及经济社会健康发展的需求。本文以四川省为例,对区域交通投资需求进行预测与分析,通过投资—GDP线性回归方法、投资—时间回归方法以及最优规模测度方法分别测算了2016—2020年间四川省交通投资规模,结合四川省"十二五"期历史情况,认为2016—2020年交通投资总额在7443.80亿元左右最为合理。     

公路投资项目评价方法研究

经济评价是投资项目可行性研究的主要内容,对2006年出台的《建设项目经济评价方法与参数》(第三版)在指导思想、内容、方法和参数等方面主要的变化进行了解读,分析了当前公路投资项目的可行性研究及评价方法的现状及存的主要问题,提出了调整和完善公路投资项目的可行性研究及评价方法的建议。     

浅谈社会资本参与投资的公路工程建设项目施工监理招投标存在的问题

公路工程招标投标制度和公路工程监理制度是我国公路工程项目基本建设管理制度。在国家投融资体制改革背景下,现阶段的公路工程项目建设中,大量的社会资本参与公路工程投资并进行建设管理。本文结合社会资本参与投资的公路工程建设项目施工监理招标投标实例进行了存在问题的分析和建议。     

基于高速公路PPP项目的竞争中立调整研究

目前政府与社会资本合作(PPP)项目进行物有所值评价时对公共部门比较值(PSC)主要组成部分之一的竞争中立调整的认识不够全面。为确保物有所值评价的准确性,文中结合高速公路PPP项目对竞争中立调整进行分析。通过对竞争中立调整概念的溯源,明确竞争中立的内涵;结合高速公路PPP项目的特点和国内社会资本主要是国有企业的现实情况,指出竞争中立应包括制度中立、信贷中立、监管中立、税收中立4个方面;竞争中立调整为竞争中立费用之和,建议高速公路PPP项目在进行物有所值评价时根据实际情况合理确定竞争中立费用,科学计算竞争中立调整值。     

社会资本投资公路建设存在的问题与对策建议

社会资本投资公路建设项目在缓解地方公路建设资金压力,化解政府债务方面发挥了积极作用,但实施过程中仍存在一些突出问题亟需解决。在调研基础上,首先查找了社会资本投资公路建设存在的主要问题,包括民间资本投资意愿不强,投资人介入时机不明确,部分投资人过度追求建设期利润,建设项目实施环境不健全等。然后,在深入分析问题成因的基础上,提出了一系列针对性政策建议,包括科学决策PPP项目,放松社会资本准入门槛,增加社会资本盈利渠道,细化投资协议与特许经营协议,加强风险控制,健全诚信体系,加强信息公开等措施。     

江苏水运投资对经济发展的贡献率测算研究

在分析江苏省水运发展促进社会经济发展的直接效果和间接效果的基础上,基于CobbDouglas生产函数建立了水运投资对经济发展的贡献率测算模型,并对江苏省1990~2011年间水运投资的贡献率进行了定量测定。结果显示,12年来江苏水运投资对经济发展的贡献率呈现稳步增长的趋势,2011年我省水运投资对经济增长的贡献率超过2%,表明江苏水运投资有效地支持和促进了地方社会经济的发展。     

中国投资扭曲的基本特征和原因分析

随着中国经济的快速增长，资本对于中国而言虽然仍然是稀缺的资源，但资本的总量问题已经不再是主要矛盾，投资在结构和效率上的问题更应引起关注。本文分析了中国宏观投资结构上的三个特征，即投资与消费的扭曲、投资内部结构的不平衡以及投资主体上政府主导的特点，指出中国宏观投资存在着结构上的不合理，并分析了投资扭曲的主要原因。     

经营性PPP项目政府补贴的最低需求量研究

PPP(Public-Private-Partnership)模式自20世纪80年代以来,作为一种新型融资模式被广泛运用于大型基础设施项目建设中。由于PPP项目持续时间长,涉及风险因素较多,在经营性项目特许权合同谈判中,政府为了吸引投资者参加PPP项目,通常会在特许权合同内设定最低需求量,确保投资者的基本收益。首先分析了经营性PPP项目需求量的影响因素;其次,结合布莱克—斯科尔斯期权定价方法和净现值法构建了政府补贴最低需求量测算模型,提出了最低需求量的计算思路;最后,通过某高速公路案例,利用蒙特卡罗模拟高速公路现金流量,对最低需求量模型进行了验证。研究表明,合理的最低需求量补贴既能解决投资者亏损的大部分风险,又能保障社会公众利益,同时也能减轻建设期间地方财政集中补贴的压力。     

基于多源数据的常规公交运营成本测算方法研究

公交运营成本的有效测算有助于运营管理者了解公交运营的实际成本,及时有效地对公交运营管理策略、方法等进行调整,从而降低运营成本,提高运营效率.基于多源公交运营数据,构建了公交成本测算的总体框架,提出了各模块公交运营成本测算模型,从公交集团、分公司和线路等多个层面实现对公交运营成本的测算.研究表明,该测算体系和方法适用于运营管理者确定公交运营的合理成本,并可据此成本测算给予相应的财政补贴.     

福建省鼓励民间资本投资高速公路

<正>福建省将大力鼓励民间资本投资到高速公路、港口等基础设施建设中去,建立公平的市场环境,不对民间资本设置单独的附加条件。2011年,福建省重点项目526个,其中重点在建项目367个,总投资13 116亿元,年度计划投资2 300亿元;重点预备项目159个。随着国家货币政策的调整,重点项目建设资金供需矛盾问题较为突出。     

经营性公路合理回报测算方法研究

针对经营性公路项目的合理回报目前法律上没有明确规定,社会上各方认识不统一的问题,研究提出了经营性公路合理回报的衡量指标——合理收益率,明确了合理收益率的考核模式,并对确定的考核模式,给出了测算合理收益率区间上限和下限的具体方法。最后,运用提出的测算方法,借助于经营性高速公路项目进行了实证分析。根据研究结果,建议经营性高速公路项目的合理收益率上限值取lO．O％,下限值取相应年份的无风险收益率。测算结果为经营性高速公路项目的投资及行业收益监管提供了参考依据。     

恩施至黔江高速公路投资评估研究

资金短缺是制约我国高速公路建设的瓶颈。投资主体和融资方式的多样化是我国解决公路建设资金短缺的有效途径。而BOT模式作为一种重要融资方式,也越来越受到重视。高速公路投资影响因素众多,所需资金巨大,投资回收期长,投资风险大,如何进行投资评估研究投资决策格外重要。投资评估研究力求客观公正、审慎全面。高速公路BOT投资分析重点是预测未来交通需求,判断项目未来收益,准确测算投资成本,揭示投资风险。本文以湖北恩施至黔江高速公路为例探讨公路BOT投资评估的基本内容、分析方法及投资建议。     

目前的行情仍然属于恢复性行情——浅谈对目前市场估值的分析

股权分置改革给我国资本市场带来了翻天覆地的变化,也掀起了一波波澜壮阔的牛市行情.由于这波牛市行情来得太快太过凶猛,引起业内人士的估值争议.本文从股权分置改革带给资本市场的内在变化,对目前及未来的行情进行了分析和展望.将由股权分置改革引起的这波行情分为两个阶段,并且定位为我国资本市场的恢复性行情.     

中国乘用车市场需求释放的内生动力研究

中国乘用车已实现由奢侈品到生活品的转化。作为消费品,乘用车市场的增长离不开消费需求的释放。本文以厘清中国乘用车市场需求释放的内生动力为研究目的,借助收入分布经典分析理论,对过去十年收入分布曲线位移和尺度变化进行测算,分析其作用下乘用车市场有效需求释放的内生机制,并对2020年情况进行预估。