股市急涨后会快爆煲？

自3月中以来，沪深市和香港股市的升势停不了。现已重上去年9月金融海啸爆发前的水平。在环球资金疯狂涌入中国内地与香港市场的形势之下，港股在7月份再升2、94点或72％，收报20573点，在最後一周平均每天成交量达856亿元，是二个月以来的新高纪录。至此，港股已是连续第五个月上升；以恒指点数计，更是历来升幅最大的7月份。     

内地因素造好短期整固不改牛市格局

上周市场表现突出，恒指、国指均一度创出历史新高，其中中资股功不可没。在香港回归十周年之际，来自中央的政策面消息暖风频吹。其一，QDII机构范围——内地投资者不只通过银行，也可通过券商与基金公司投资港股。虽然QDII额度还维持原状，但市场人士普遍，中央会送港大礼，额度提高指日可待。其二，红筹回归的热潮势必促相关上市公司盈利增加。     

H股企业回家两地市场续互补

以往，不少内地企业都会选择本港作为集资上市的基地。而过去数年内地市场暂停新股上市（IPO）期间，这情况亦更明显。然而随着大型国企陆续回流A股市场上市，港股市场独大的局面似乎正酝酿改变。外界担心，本港作为内企主要集资中心的功用，将逐渐淡化。     

“北水南调”QDII新政多方得益

中国政府放宽ODII的新政策，刺激港股大升500点。业内专家认为，QDII新政为内地过剩的人民币资金和高企的外汇储备开辟了释放通道，有助於抑制内地资本市场的过热发展，有益於A股与H股差价收窄。但另有观点认为，QDII新政对港股的刺激有限，[编者按]     

速战速赢——按兵不动

上周恒生指数先大幅下挫,后反弹上扬，形成短期探底走势。周末走强主要受日圆走软日股走高，蓝筹业绩强於预期以及工行，国泰即将进入恒指成分股等利好因素的影响。由於技术面短线沽压得到缓解，近几个交易日的反弹，是否意味着港股市场本轮调整结束，目前後市仍有诸多不确定性，短期港股仍将维持震荡走势。     

A、H股联动加深

上周市场受内地影响颇多。周一内地股市暴跌，激发本港对“北水南调”的想象，中资股普遍有趁低吸纳的愿望，当日港股反向上升P63点。周二恒指受内地股市出人意料的劲跌拖累，大市倒跌逾百点，曾一度退守20600点，但午后传中央出手稳市，港股随即呈现V形反弹，与内地A股同坐“过山车”。不过周三后，随着A股市场呈现走稳态势，恒指围绕在20800点左右整固。     

主权基金 另类救市之道

近月的环球股市在美股推动下节节上升，令很多淡友已投降，甚至转软看好。但在连升五个多月，反弹近1万点之後，港股已变了“神经市”，继续今日急升、翌日又狂泻的反覆待变格局。例如恒指在8月11日才升21074点的金融海啸后高位，是11个月以来首次企稳在21000点以上收市，但次日又跟随中国内地股市，美市大跌638点或3．03，回落到20435点，大概港股暂时患上了“畏高症”，今后在21000点关口仍有一段反覆。     

港股升势并不稳固 关注后市见顶信号

港股近日在内地资金涌入所带动下，恒生指数不单止升穿29500点水平，而且更一度升至30000点这个万众期待的水平，虽然恒生指数由8月77日跌至79386点的转角点开始计开，刚好两个月内，恒指最多曾上升超过70000点，升幅超过50％，虽然近期散户入市的比率已回升至7997年期的水平。不过，港股在这次十年难得一遇的大升市中，并不是每一个投资者都能赚取丰厚的盈利，尤其是当大市由19386点低位急升上25000点後，[第一段]     

谨防大市波动 密切关注中资

上周港股经前两个交易日下挫后，上周三受周边市场造好．恒指在中资股强劲反弹的带领下大涨628点，但成交仍旧清淡．反映投资者在美次按风波影响下仍抱谨慎心理。果然随后次按危机扩大，港股掉头向下．上周五更是低开640多点，歼灭了一周升幅之势。     

中央运用微调阻资产泡沫？

7月已成过去，在环球资金疯狂涌入香港和内地市场的形势之下，港股在7月份再升2194点或12％，收报20573点，重返金融海啸前的水平，原因是在市场仍然“水浸”之下，近期股市的调整都很短暂，其后很快又回复升势。不过，7月的市场并非无风无浪，7月29日内地A股突然急跌，连累到香港股市也急跌，     

牛市在整固之中

上周港股先衡高後回落，再创历史新高之後，走出了调整回档行情，在牛市进程当中属正常状态。首先，是由於港股的特殊地位，即受美国及西方经济的影响，又受到国内A股牵动。美国股市继续不断走高，经济形势以及价格传导机制，使港股造好。周一恒指跳空150点，大涨450点，     

汇控有望到内地上市

近期大家都惊叹于港股的“七连升”，恒指一口气连升七日，重上万七点水平。 港股有如此强劲的反弹，其实得益于大蓝筹回升，其中汇控（005）股价便连升九日，升上67．3港元。汇控股价再次偏强，除了技术反弹的因素外，其第一季业绩比预期理想，以及一些市场上利好汇控的新闻亦有助其股价表现。     

农行“唔平唔认购”

港股在过去的演化下,不再单单是海外投资者进入内地市场的踏脚石．而且更重要的是让内地企业可以把其品牌带到国际融资市场的重要途径,特别是近十年内地经济增长迅速,很多内地的国企及民企在对外发展时,都需要在境外找寻上市地位．     

颓势渐末静待反强

港股近期持续大幅下挫，导火线可以说是由三方面所形成。其一是港股直通车突然叫停後．中央又大力打击地下钱庄，令一直支持港股升势的资金流顿失所依。其二是美国次按死灰复燃，减息托市未见其利已先见通胀渐失控。情况若恶化下去，美国经济前景实在难以看好。最後是投资者预期国内加重宏调的阴影越演越烈，直接拖累了中资股这个港股的龙头板块。[第一段]     

隐忧仍在 不可过分乐观

上周港股在前期暴跌後呈现几次暴涨．显示了消息面的强大威力。突如其来的“资金自由行”使中资股全线反弹．成为资金追捧的对象，带领大市冲高，A＋H比价收窄：伯南克表态采取一切措施恢复市场稳定令投资者信心提振；内地经济数据过热，央行突然加息使保险股闻风而起；东北板块上周亦因振兴东北计划一度走强。     

A股闷局有机会打破

联储局调低经济增长预测，市场近期焦点转移至企业季度业绩；A股方面．近期虽然自低位反弹，惟升幅有限’加上农行A股首日表现乏善足陈，拖累港股表现反覆不前．过去一个月维持在“双底”颈线约P9800点和21000点关口之间窄幅上落，後市料持续穿梭於各条平均线横行整固。     

香港服务业如何北上？——通向内地之路始于南山

邓小平当初决定建立深圳特区，目的是通过学习香港了解市场经济的运作，在深圳取得经验再推广到全国。而香港与全世界各地的联系畅通无阻，中国的人财物聚集深圳，通过深圳进入香港之後也就与世界联通了。现在香港反过来要打入中国市场，最有效的方法也是利用深圳。     

QDII放宽刺激港股急升

内地QDII放宽限制投资境外股市，对象主要是与中国证监会签署了备忘录的国家或地区。鉴于香港正是目前唯一签署了备忘录的地区，港股走出大幅上扬行情，一度创出年内和历史新高21088点。市场对消息的反映是惊人的．上周一恒指跳空向上急升500多点，几乎是一步到位，接下来的走势一直在高位震荡     

内地经济形势绩好恒指升至近期新高

近日港股再次气势如虹，原因是热钱持续流入香港，11月、8日及19日金管局合共向市场再注入40多亿元流动资金，预料令11月23日的香港银行体系结余升上接近3，199亿元的历史新高。     

分段调整降低风险

蓝筹股结构性演变和两地“通水”传闻不断，近期港股受内地宏观政策影响渐强。尽管内地外汇管理局和香港金管局均郑重声明美元地位稳固，联系汇率政策坚定不移，以求缓解投资者过度轻美元重人民币的倾向,但港股市场同时受内地和美国财经政策影响的格局已然形成。相对而言，内地的政策影响正在逐渐加强。[第一段]