资本资产定价模型在资产组合中的研究与应用

资本资产定价模型（CAPM）主要研究证券市场中资产的预期收益率与风险资产之间的关系,以及均衡价格是如何形成的,它刻画了均衡状态下资产的预期收益率及其与市场风险之间的关系.本文首先阐述CAPM模型的理论源泉,再具体分析它在资产组合中的应用。     

资本资产定价模型(CAPM)理论及应用

资本资产定价模型是用来确定证券均衡价格的一种预测模型,模型以其简洁的形式和理论的浅显易懂使它在整个经济学领域得到了广泛的应用,但由于理论与实际情况的背离使它的实用性降低。本文简要评述了资本资产定价模型的应用,指出了模型的改进方向。     

经营性公路行业基准收益率的测算

通过对收费公路属性和行业特点的分析,探讨了经营性公路行业基准收益率的内涵及其影响因素,提出了用资本资产定价模型(CAPM)和加权平均资金成本(WACC)法确定行业基准收益率的方法和具体步骤.在借助对13个上市公路公司数据实测分析的基础上,确定经营性公路行业风险度系数为0.75,权益投资和全投资基准收益率分别为6.94%和5.75%.最后,通过将结果与相关行业进行对比分析验证了该测算方法的合理性,研究成果可以为指导经营性公路行业投资和管理决策提供参考依据.     

跳-扩散模型下连续履约价期权的定价

本文运用期权的风险中性定价理论,在标的资产价格服从poisson跳扩散模型,且跳跃高度为常数的条件下,利用Girsanov定理,获得唯一的等价鞅测度,利用期权定价的鞅方法得到跳扩散模型下的连续履约价期权定价的解析式。     

PPP轨道交通项目动态基准收益率研究

为解决PPP轨道交通项目前期决策时基准收益率的问题，根据轨道交通网络效应带来的运营成本和客流变化特点，构建相应的PPP轨道交通项目动态基准收益率模型。首先，介绍不同决策时机的概念，采用Vague集理论改进资本资产定价模型；其次，利用影响PPP轨道交通项目基准收益率的风险因素调查数据，基于结构方程模型明确各风险因素的权重，修正资本资产定价模型中的风险系数；最后，以长沙市轨道交通6号线PPP项目为例验证模型的有效性。经研究得出政府应根据不同决策时机合理地选择PPP轨道交通项目基准收益率，使之既能吸引社会资本参与又能维护项目的公共利益的结论。     

浅谈数学模型在金融市场中的应用

数学模型在金融市场中具有重要作用,数学模型应用于金融市场的重大突破是证券组合投资模型和资本资产定价模型的出现。本文将概括性介绍一些数学模型及其在金融市场中的应用。     

金融控股集团综合风险经济资本度量模型研究

经济资本管理是目前备受关注的风险管理理论,金融控股集团经济资本管理的基础在于实现集团综合风险的精确度量.金融控股集团所面临的单一性质风险(市场风险、信用风险、操作风险三大主要风险)分布特征的不同,制约了一致性的综合风险度量模型的发展.基于目前发展比较成熟的预期缺口和 Coupla 理论,本文提出了金融控股集团加总风险模型;最后在经济资本含义剖析的基础上,本文给出了经济资本度量方法.     

科技型企业资本结构分析的新视角

传统的资本结构理论没有深入讨论科技型企业的资本结构成因,对现代科技型企业资本结构现状缺乏有力的解释。通过把知识资本和软性负债引入资本结构模型,对科技型企业的资产和负债重新进行了界定,尝试从新的视角构建科技型企业资本结构的分析框架。     

BLT模式基础设施项目租金定价研究

BLT(Build-Lease-Transfer)模式中,租金定价是项目成功的关键因素,也是政府与社会资本易发生争议的核心问题。文中分析了BLT模式基础设施项目租金组成,通过筛选影响项目租金的风险因素得到关键风险分担矩阵,提出了不同风险承担主体的租赁基价调整方法;基于单因素套利定价模型提出了BLT项目投资收益率计算方法,进而确定投资收益和租金总额。实例分析表明,该BLT模式基础设施项目的租金定价方法具有一定的可行性和合理性,可为社会资本提供决策参考。     

基于双层规划模型的地下综合管廊PPP项目入廊定价研究

为解决地下综合管廊项目PPP模式运作过程中存在的入廊定价难的突出问题,首先,基于现阶段入廊价格管制的需要以及各参与方在入廊定价决策过程中的主从递阶结构特点,决定利用双层规划模型研究PPP模式下地下综合管廊项目的入廊定价问题,将政府方作为定价决策的上层,社会资本方和管线单位作为决策的下层,建立政府、社会资本方与管线单位分别以社会福利最大化、预期收益最大化和保留效用最大化为目标的双层规划模型,以期求解得到令三方满意的入廊费、日常维护费与补贴额度。然后,以延安市地下综合管廊PPP项目为例,检验模型与求解方法的可行性。最后,基于研究结论提出加强顶层设计、强化价格监管、建立动态调价机制的合理化建议。     

基于系统动力学的高速公路PPP项目特许定价模型研究

特许价格的确定是高速公路公共私营合作制(Public-Private-Partnership,PPP)模式项目可行性的关键,直接影响社会资本参与的积极性和可能性。如今常用的PPP项目特许价格的确定方法较单一,仅考虑某一方利益,没有综合考虑政府、私营部门及高速公路使用者之间的相互关系和影响,定价标准过于局部,不能更好地发挥基础设施的社会效益。文中通过文献综述确定高速公路PPP项目的定价参数,建立基于系统动力学的特许定价模型,使特许定价达到政府与私营部门满意的平衡点,并通过案例验证了该模型的有效性。     

证券投资组合理论在公司新设合并中的应用研究

现代证券投资组合理论具有分散风险、稳定收益的作用,被广泛应用于金融投资等高风险领域,主要用在资产估值、资金成本预算以及资本配置等方面。本文的研究是投资组合理论在公司的新设合并中这一新领域中的应用,通过构建投资机会集,建立投资模型确定新设合并公司的最佳投资结构,以实现收益和风险的最佳组合,最后通过案例来说明该方法在新设合并公司投资分析中的科学性和可操作性。     

共享停车泊位的分配-定价-收益分配机制

为科学管理共享停车资源,构建一种共享停车泊位的分配-定价-收益分配机制。首先,以存在多个地块的区域为对象,根据出行者对不同地块及停车时间模式的选择偏好构建停车许可证的最优分配-定价模型,其中,最优分配模型为组合拍卖竞胜标确定问题(NP困难问题)。其次,利用Benders分解原理、对偶理论及新型升价拍卖代理系统构建调优法对停车许可证进行拍卖。最后,为调动共享泊位提供者的积极性,利用沙普利值法构建基于对社会福利贡献程度的停车收益分配模型。由理论分析及数值试验可知,运用上述机制可精确实现社会福利最优状态,最小竞争均衡价格与公平的收益分配。结果表明:①相较VCG机制与Leonard机制,调优法不仅可精确求解停车许可证的最优分配-定价,而且在算法最坏时间复杂度方面拥有更高效率;②在调优法的每个步骤中,即使停车许可证的分配并非最优,通过机制所实现的收费定价依然具有防止策略性操作的重要性质;③调优法可在较少的步骤之内实现较高的社会福利;④新型升价拍卖代理系统拥有多项式型的最坏时间复杂度;⑤通过最优分配-定价机制可获得每位出行者的选择偏好,进而可计算不同泊位提供者组合条件下的社会福利,实现沙普利值法在现实应用中的可计算性。     

国内外汽车租赁业的研究报告

租赁，通常是指将商品拥有权从使用权中分开，出租人(lessor)拥有资产业权，承租人(lessee)拥有资产使用权，承租人与出租人双方订立租赁合同，以交换使用权利。根据定价结构，租赁可以分为融资租赁(finance lease)和经营性租赁(operating lease)。融资租赁在汽车信贷研究中已详细探讨过，这里我们主要是针对经营性租赁的研究。     

汽车租赁市场研究

租赁,通常是指将商品拥有权从使用权中分开,出租人(lessor)拥有资产业权,承租人(lessee)拥有资产使用权,承租人与出租人双方订立租赁合同,以交换使用权利.根据定价结构,租赁可以分为融资租赁(finance lease)和经营性租赁(operating lease).融资租赁在汽车信贷研究中已详细探讨过,这里我们主要是针对经营性租赁的研究.     

基于数据驱动的无车承运人平台线路定价策略研究

随着物流运输行业的兴起和发展,无车承运人平台的定价成为了一个亟待解决的问题。以无车承运人平台为研究对象,结合平台大量已成交历史订单数据,构建了无车承运人平台线路定价的XGBoost预测模型,并且基于订单的紧急程度制定了无车承运人平台的调价策略,随后利用XGBoost预测模型和调价策略相结合预测出货运订单的3次定价数值,最后基于数据包络分析法(DEA)对样本订单预测出的3次定价进行综合效率评价,结果证明了采用XGBoost预测模型和调价策略相结合的定价策略的合理性,为无车承运人平台的定价决策提供了有益借鉴和科学依据。     

基于博弈策略的汽车经销商定价策略研究

本文在纵向竞争的供应链模型基础上,结合汽车销售过程中渠道销售商实际隐型利润来源,构建了基于Nash和Stackelberg价格博弈的双渠道多利润来源的汽车销售模型。通过理论推导后,结合实际销售数据结果进行对比分析,结果表明:采用博弈策略下的最优定价理论可以使一级经销商摆脱过分依赖服务性利润高低的局面,避免盲目跟从市场,陷入定价误区,为一级经销商制定符合市场实际的利润最大化价格策略提供理论依据。     

工程工具和标准在公路养护中的应用

本文介绍了安大略省交通部MTO(Ministry of Transportation of Ontario)制定的公路资产管理概念、工程标准和技术工具,以便在走廊投资计划CIP(Corridor Investment Plans)领域保护安大略省公路。本文首先介绍了资产管理业务框架AMBF(Asset Management Business Framework),重点介绍了在公路资产管理中应用的一些关键系统组件和投资分析工具。本文接着介绍了安大略省交通部的第二代路面管理系统PMS 2(MTO’s Second Generation Pavement Management System)在走廊投资计划(CIP)和多年修复与养护计划方面如何适应正在进行的资产管理活动,重点介绍了安大略省路面状况量测、常用的路面大中修方案、路面状况观察和预测模型、预防性养护方案与大中修方案的整合。利用走廊投资计划的一个例子来说明新增强的PMS2的关键特征和功能能力,包括道路网数据库管理、性能评估和预测,以及根据预测的道路状况和目标服务水平定制的决策树。本文最后对安大略省公路走廊投资计划在不同投资情景和目标状况水平下的主要研究结果进行了总结,并讨论了将PMS2整合到资产管理项目中的几个挑战。     

基于全寿命周期的公路隧道照明系统节能技术应用研究

文中通过运用资产全寿命周期成本评价模型(LCC模型)对传统光源和新型光源进行研究,以资产全寿命周期成本(费用)计算为基础,全面考虑资产投资、运营等全过程,使全寿命周期内资产成本值最低。通过在海南红纱隧道中的实际应用,得出隧道照明最优节能方案。     

基于停车许可证的路外公共停车设施最优收费定价:基础模型及其扩展

为探求路外公共停车设施的最优收费定价机制及其实现手法,构建了基于停车许可证的最优停车设施收费定价基础模型及其扩展模型。在基础模型中,首先利用出行者对各停车设施的评价额度,构建停车许可证的最优分配模型;而后,通过拍卖机制（例如升价拍卖代理系统）即可确定各停车设施的最优收费定价。在扩展模型中,将购买停车许可证的时间点由一个扩展为多个,并开发了一种可实现最优收费定价的调优法。最后,通过数值算例验证了升价拍卖代理系统在实现路外公共停车设施最优收费定价方面的可行性以及调优法在求解扩展模型方面的有效性。分析结果表明：将停车许可证制度导入停车设施后的出行者均衡状态与社会最优状态是一致的;利用升价拍卖代理系统可求解得到最优许可证分配方式与最优停车设施收费定价;同时,最优停车设施收费定价具有防止出行者进行虚假申报的制约机制;相较评价额度,停车泊位总数的变化对最优收费定价的影响较大（即敏感因素）;多个停车许可证购买时间点条件下所实现的社会福利高于单一购买时间点;应用调优法可以使管理者在有限步骤内求解得到多购买时间点条件下的最优停车许可证分配方式及最优收费定价;利用此调优法可使政策在较少的步骤内实现较高的社会福利。