居安思危 谨防高位回吐

上周恒指表现依然强劲，尽管周三呈现跌市．但周四受周边股市回升影响，恒指和国指盘中双双创出历史新高，周五早盘更是一度站上23000点大关．令投资者备受鼓舞。其中中资股领涨大市格外显眼，中移动因受大行一致看好，股价一路窜升，“三保”亦因中国保监会快将容许保险公司投资内地股市的比例提升1倍的消息刺激．而一度走强。     

A、H股联动加深

上周市场受内地影响颇多。周一内地股市暴跌，激发本港对“北水南调”的想象，中资股普遍有趁低吸纳的愿望，当日港股反向上升P63点。周二恒指受内地股市出人意料的劲跌拖累，大市倒跌逾百点，曾一度退守20600点，但午后传中央出手稳市，港股随即呈现V形反弹，与内地A股同坐“过山车”。不过周三后，随着A股市场呈现走稳态势，恒指围绕在20800点左右整固。     

中资成为港股的半壁河山

由於元旦假期，港股仅休市一天，元月2日和3日，港股再度强势上攻，连创新高，并一度上攻至20500点，虽周末有所震荡，但震荡上升的趋势不会改变。其中，国企大盘蓝筹股功不可没，尤其以通讯、保险、银行三驾马车引领大市连连走高，目前已形成中资股力战港股半壁河山的局面。由於预计2006年和2007年中资股盈利仍会有20％的增长，     

高位震荡

上周港股并没受A股回落调整的影响．而是在香港回归庆典，QDII政策推出及美国股市强劲攀升的影响下，恒指突破22300点、国企指数升穿12500点，创下历史新高。中资股特别是拥有回归概念的股票是引领港股上涨的中坚力量，建行、中国移动、中海油、神华等将发行A股的消息，刺激投资者持续买进中资股。     

港股短期仍需整固

本月以来，港股寻底格局已呈技术性变数，在利淡因素冲击下，大市出现中期调整。财经界人士说，从近期香港股市舆内地股市的走势来看，两地市场之间的关联度越发密切。目前中资股已经占据香港市场的半壁江山，中港股市是祸福相依’短期港股有机会借势调整。后市则要留意热钱会否停止流人，又或者大鳄会否鸣金收兵，抽资离场，那时便要格外小心了。[编者按]     

回归十年两地股民共炒中资股

回归十年,本港股市历尽高低潮,期间,港人参与投资的兴趣丝毫未减。当中,他们的投资取向既有坚定不栘，又有随波逐流。但毫无疑问,中资股近十年的兴起，却把不少投资者的想法和取向改变了。     

牛气冲天 港股后市防调整

2006年可谓投资者们丰收的一年。中港两地经济持续增长、内地大型银行带头掀起的新股热潮、资金加速流入等因素，令本港股市经历了近年难得一遇的大牛市。中石化（386），建设银行（939）和中国银行（3988）等H股获准加入蓝筹行列，间接帮助恒生指数冲破20000点这历来最高水平。另一方面，中资股热潮於去年吹得更烈。国企指数从年初的5000多点暴升近7倍至年底的70000多点，大於恒指全年的三成多升幅。工商银行（7398）两地同步上市，     

受制息魔港股短期难破局

踏入6月，港股一直处于胶着状态。恒生指数一直在20100～21000点徘徊。相比下中资股的表现更有看头。短短两周间，国企指数已从月初时的10200点，升至11400点的历史高位。恒指未能突围，全受美国股市的拖累。近期美国长债息率持续上升，反映美息上调压力日增。自去年中旬后，联邦储备局便没再调整息率。     

留意中资股公布业绩

香港蓝筹股于本月初开始陆续发表中期业绩，而中资股亦已接力进入业绩公布高峰期，令个别股份及个别行业股份之股价表现亦有偏离大市走势。     

牛市尚未结束

近期环球股市出现大幅波动，以美股为例，道琼斯工业平均指数在7月19日于14015见顶后急速回落，8月1日更跌至13041，在不足两个星期内跌去近1000点；由高位计，跌幅约7％。不过．跌得快也弹得急。道指在8月6日急升286点，升幅达2．78％，是自2003年6月以来最大单日升幅。     

换马另类中资股 投资本地地产股

毫无疑问，中资股去年於本港股市独领风骚，取代了传统蓝筹在投资者心目中的重要地位。虽然近期中资股升幅趋急，H股估值和内地A股进行“赛跑”。不过，有金融界人士相信在宏调步伐还未停止下，今年内地经济增长将较往年稍为降温。投资者选择“千里马”的难度也较以往增加，他们表示，“十一五”中重点发展的行业相关股份，可能便是投资者趋之若骛的千里马。     

中央运用微调阻资产泡沫？

7月已成过去，在环球资金疯狂涌入香港和内地市场的形势之下，港股在7月份再升2194点或12％，收报20573点，重返金融海啸前的水平，原因是在市场仍然“水浸”之下，近期股市的调整都很短暂，其后很快又回复升势。不过，7月的市场并非无风无浪，7月29日内地A股突然急跌，连累到香港股市也急跌，     

内地调升印花税不碍港股走强

上周港股前半周经历了一次快速下探，20000点大关曾一度受考验，上周三A股市场印花税上调，波及中资股，使H股与A股同步调整，领大势下行，但当天即止跌走稳。反弹中H股表现功不可没，中石化、兖州煤业，广船国际表现极为抢眼。中石化的走强可能是对它在新疆发现大型油田的滞后反应，也可能受到母公司前四个月良好业绩的支持，而广船国际因其母公司中国船舶工业集团公司的重组及注资计划有利其长远发展。上周四恒指强劲上升370余点，一改前期颓势。     

次按风波 日圆急升 港股大起大落

美国次级按揭问题死灰复燃，导致环球股市近期表现反复。而中港股市也不能幸免。一个星期以来．恒生指数大起大落．辗转间已下调1千点．国企指数调整幅度比前者更大．达7％或P000点。     

下半年信贷增长会比预期好

自央行第二季度货币政策报告发布之后，下半年的货币政策走势如何，这个问题基本上成了国内外市场最为关注的焦点。报告提出了货币政策将出现微调,再加上7月份信贷增长突然下降到3．559亿元,国内股市立即恐慌了起来,在不到一个月的时间,国内股市指数下降了22％,上海综合指数从3480点下降到2677点。     

内地宏调岂止“三招”？

内地股市走势已成为全球关注的话题，继5月18日人行公布“三招”调控手段后，中央再度出手，调高证券交易印花税税率．由0.1％升至0.3％,即时令深沪股市出现下调情况．30日，上证综合指数收报4053.09点，下跌了6.5％,深证成份指数收报P2627.P5点下跌了6．16％。证券业预期，印花税只是中央为股市降温的导火线，往后宏调措施或陆续有来。     

港股反覆寻底

受美信贷危机和日元汇价回升拖累，港股上周短暂反弹后即现暴跌，整个亚太股市也哀鸿遍野。从技术上看，此前人们普遍预料的21000点关口并未呈现强力支撑，不仅轻易失守，而且20800点的150日线也跌破，至上周五曾跌破20000点整数大关寻找支撑，国企指数也跌破11000点关口。在周边股市不振，美次按危机影响不明的情况下，港股将反覆寻底，向19800点的250日线寻求支撑。     

谨防大市波动 密切关注中资

上周港股经前两个交易日下挫后，上周三受周边市场造好．恒指在中资股强劲反弹的带领下大涨628点，但成交仍旧清淡．反映投资者在美次按风波影响下仍抱谨慎心理。果然随后次按危机扩大，港股掉头向下．上周五更是低开640多点，歼灭了一周升幅之势。     

恒指26746点成重要防守据点

从来就没有只升不跌之股市，只是有否回吐藉口而已，自温总就直通车所发表的一番话公布后，市场对内地个人自由行到港投资之憧憬已告暂熄灭，而在相关措施公布后，由于一众中资股已累积升幅不少，故一旦投资者之信心开始动摇，不但沽压会随之增加，估计买盘态度亦会进一步审慎。当然，在基本因素不变下，中期后市仍可继看好，但经过十周以来之急升后，调整及消化亦本属正常。[第一段]     

人民币升值调升恒指盈利预期

近期港股的升幅较亚洲区其他股市为佳，主要由于是复活节长假期后追回其他市场的升幅，以及受到内银股的升幅所带动。但美股在1．1万点的心理关口前受阻，外围市况转弱，内地股市又下跌，使到港股在2．2万亦初见阻力,4月8日早段恒指低开92点后就窄幅上落，下午曾倒升21点，