“量化宽松”下的投资策略

3月78日，美国联储局于议息後宣布，维持联邦基金目标利率的范围在0-0.25％，并表示会长时间保持低利率。同时联储局亦启动“量化宽松”（Quantitative Easing）的货币政策，在未来六个月向市场买入美国国债、按揭抵押债券、机构债券及公司债等，     

本期之星：伯南克

全球经济仍深受金融海啸拖累，伯南克苦无良策，上周终於罕有地决定向市场注资1.15万亿美元，以压低按揭利率和贷款利率，刺激消费。预计联储局将花3，000亿美元购买长期国库债券，以及额外花7.500亿美元购买相关房产抵押证券。     

零利率政策的目标与风险

在12月25～16日的2008年最后一次议息会议上，美国联储局公开市场委员会决定把联邦基金目标利率从1.00厘减至0．00～0．25厘的水平。次日，香港金管局也把香港基本利率减至0.50厘。两天之后，日本央行把其官方利率削减至0.10厘。而之前的一周，瑞士央行已率先把其官方利率的目标区间降至0．00～1．00厘。至此，零利率已不再是日本独有的产物，在这一轮救市行动之中，它被更多的经济体所采用。     

危机后期：黄金一枝独秀

美国联储局日前宣布，维持利率在0—0．25％的区间内不变，并将继续维持在非常低水平一段日子。议息结果在意料之内。 较多人留意的是其议息声明的内容，事实上也跟普遍外界预期差不多。正如大家所知，经济正在改善中，例如劳工市场的恶化已在缓和，房屋市场近月有改善迹象，房屋开支温和增长，企业削减固定投资的速度减慢。     

震动未完 难独善其身香港仍跟随环球大市波动

在过去一个月，环球股市大跌，债券孳息趋升，原油及金属价格在高位反覆回落，投资者肝胆俱裂。主导是次大跌市的因素全在美国联邦储备局“反口覆舌”，由伯南克在4月27日表示利率上升周期已到可以暂停一刻的时候，金融市场气氛全面转趋乐观，可惜，不久则因联储局部份成员认为利率仍要上升，伯南克亦修订自己的说法，令市场气氛逆转，在加息阴霾主导下，令环球金融市场震荡。经济学者、金融界人士一致认为，跌势将持续，投资者应尽快沽货离场。[编者按]     

央行货币政策与宏观经济分析

央行在连续几次提高存贷款利率和存款准备金率后,首次同时上调存款准备金率、存贷款利率及扩大汇率浮动幅度。本文从三大货币政策与宏观经济的关系出发,分析了央行此次同时动用三大货币政策的原因,并提出了灵活运用货币政策,理性应对经济过热的观点。     

徵税：奥巴马VS跨国公贡的跨国难题

金融海啸来袭，保增长成为各国政府第一要务，货币政策和财政政策成为宏观调控不可或缺的倚天剑和屠龙刀。如果说货币政策离不开利率这个工具，财政政策则必须聚集税收这个杠杆。     

外围环境差 资金流向中港

上周四美联储局局长伯南克被美国国会议员质询有关次级按揭贷款问题时表示，次级按揭贷款若由非银企业进行．联储局难以监管．但他认为若要求联储局监管．首先必须立法赋予联储局更大的权力。伯南克进一步认为次级按揭贷款问题并不严重，应该不会扩散至其他的经济领域。     

香港市场敏感利率变化

踏入2010年，多国先后开始收紧市场的流动性，部份更开始调高利率。投资者可能已习惯了超宽松的货币政策，当他们发现超宽松的货币政策有所改变时，股票市场或有波动.而在最近的收紧行动中，香港股市有较大的波幅，值得我们关注。     

财经纵横

美国联储局发表报告，指在上月至本月初，美国大部份地区的经济活动增加，零售销售及新车销售上升，工厂提高生产，楼市活动加强，但仍然处于低位，劳工市场亦持续疲弱，工资压力受到控制。联储局公开市场委员会27、28日开会议息时，将会参考这份报告。     

再降低存款准备金率

为了抵御国际金融危机的影响，中国去年年末对货币政策进行了重大调整，由过去的“从紧”变为“宽松”。宽松的货币政策，意味着实行较低的利率，较低的存款准备金率和较高的贷款增长率，意味着向市场释放更多的货币，用充裕的货币刺激投资和消费。     

美经济衰退阴影依然浓厚

上周二（美国时间）联储局议息结果符合外界对减息幅度的预期，达到0．5％。按照利率与股市关联的简单原则，上周三全球股市随之起舞，纷纷以高涨幅报收。上周四人市走向开始分离，伯南克一句“全球金融损失速超出此前最为悲观人仕的预估”，令欧洲股市应声下挫，而内地及本港股市直到上周五依然反复向上。显示欧美投资者对美国减息的效应，表现得相当敏感和谨慎。[第一段]     

中国为退市踏出一步美国年中前料难加息

美国联储局局长伯南克在出席美国经济协会年会时，为2000年以来美国的低息政策辩护。他认为，申请按揭的门槛被降低，浮息按揭大行其道，以及市场过度乐观，才是美国楼市爆破的主因，低息只占5％责任。联储局副局长科恩指出，现在加息对防止资产泡沫没有太大帮助，反而可能影响复苏的进度。     

浅析利率波动对房地产市场的影响——以青岛城阳区为例

近年来,央行多次采取上调利率的紧缩货币政策进行宏观调控以确保经济正常运行。作为一个对利率敏感的部门,房地产行业受利率波动的影响越来越大。本文以青岛市城阳区的房地产状况为例,分析利率和房地产市场之间的关系,以及利率调整对房地产市场的影响,并提出相应的对策建议。     

央行货币政策为何陷两难境地？

与2008年各国开足马力“印钞票”不同，后危机时代各国货币政策明显分化，今年被认为是“退出”年，但包括美国、日本在内的十国利率不变的同时，印度提高存款准备金率，     

财经纵横

世界银行11月4日表示，整个东亚地区股市和楼市的快速上涨（尤其是在中国内地、香港和新加坡），正加剧人们对资产价格泡沫的担忧。世行警告，通胀压力可能追使东亚各国的央行“更早而不是更迟”收紧货币政策，以遏制正在浮现的资产泡沫。世行表示，在提高利率之前，各国央行可能用其他方式收紧货币政策，     

欧央行谨慎规划退市路径

12月3日，欧洲央行宣布维持欧元区、％的历史最低基准利率不变’但表示将逐渐收回部份超常规宽松货币政策。市场认为，欧洲央行此番利率决策及表态旨在向外界传递这样的信息：该行已做好准备在经济确定企稳後撤出超常规货币政策，并已制定出切实可行的退出策略以保证防范通胀；但在美联储改变口风之前，欧央行提前加息的可能并不大。     

伯南克：不注资AIG不行

美国联储局主席伯南克3月3日为华府再出手拯救美国国际集团AIG辩护，指AIG同世界各地银行有广泛联系，政府别无选择，若果不采取注资行动，一旦AIG倒闭将为经济带来灾难。     

财经纵横

美国联储局副主席科恩认为，美国经济不会出现V型反弹，通胀将继续受控。他在圣路易斯向全国商业经济协会表示，美国经济在第三季回升，楼市表现令人鼓舞，     

今年投资方向

在2009年底．美国劳工部公布的最新申领失业救济人数回落到17个月以来低位，反映劳工市场情况改善，但市场随即又担心一旦确认美国经济复苏，联储局将加快加息的步伐．