1月份世界经济观测

2007年第4季度美国的几家大银行出现高达350亿美元的巨大亏损，导致1月21日美国股市遭遇1987年以来最令人绝望的“黑色星期一”，引起全球爆发股灾。美联储在1月22日和30日连续两次减息，联邦基金利率降到3％；并通过实施1，450亿美元的减税方案（2月又追加300亿），增加消费开支。这些措施，有助于平息股市的恐慌。但由于信贷紧缩的问题仍未解决，所以能否挽回美国的经济颓势，     

香港经济基调稳健

2004年6月开始，美国进入加息周期，联邦基金利率由1％升至2007年8月的5.25％。息口上升令房地产市场升势逆转，楼价自2006年中见顶后拾级而下，至2008年9月已大挫逾两成。虽然美国联邦储备局在2007年9月起，将利率逐步下调至目前的1％，但仍无助结束楼市低迷的局面。由于不少业主在楼市高峰期透过加按套现，楼价狂泻令这些物业变成负资产，严重影响美国家庭的财政状况。     

再降低存款准备金率

为了抵御国际金融危机的影响，中国去年年末对货币政策进行了重大调整，由过去的“从紧”变为“宽松”。宽松的货币政策，意味着实行较低的利率，较低的存款准备金率和较高的贷款增长率，意味着向市场释放更多的货币，用充裕的货币刺激投资和消费。     

超常规的银行信贷扩张（下）

在现行的利率机制下，国内商业银行行为激励也就很特别了。比如，在2008年上半年，由于政府采取信贷紧缩的政策，商业银行贷款在一种严格规模管制下，这就使得很多商业银行借助这种严格信贷规模管制，贷款利率上浮比例逐渐增加，从而使在2008年首三个季度，在全国经济出现一定程度下行的情况下，各商业银行的利润水平则快速上升。     

欧央行谨慎规划退市路径

12月3日，欧洲央行宣布维持欧元区、％的历史最低基准利率不变’但表示将逐渐收回部份超常规宽松货币政策。市场认为，欧洲央行此番利率决策及表态旨在向外界传递这样的信息：该行已做好准备在经济确定企稳後撤出超常规货币政策，并已制定出切实可行的退出策略以保证防范通胀；但在美联储改变口风之前，欧央行提前加息的可能并不大。     

在华外资银行下调存款利率

在中国的汇丰控股和花旗集团5月中旬下调了中期人民币存款利率，汇丰银行（中国）有限公司将两年期至五年期的人民币存款利率下调至1-1.2％。这一前所未有的削减成本措施反映了外资银行在中国艰难的运营环境。中国政府适度宽松的货币政策推动中资银行的贷款大量增长．而对外资银行的贷款需求正在减少。其实’中国的人民币4万亿元经济刺激计划已经创造了庞大的基础设施项目融资需求，并导致今年首四个月国内银行信贷出现令人瞠目结舌的增长。     

零利率政策的目标与风险

在12月25～16日的2008年最后一次议息会议上，美国联储局公开市场委员会决定把联邦基金目标利率从1.00厘减至0．00～0．25厘的水平。次日，香港金管局也把香港基本利率减至0.50厘。两天之后，日本央行把其官方利率削减至0.10厘。而之前的一周，瑞士央行已率先把其官方利率的目标区间降至0．00～1．00厘。至此，零利率已不再是日本独有的产物，在这一轮救市行动之中，它被更多的经济体所采用。     

危机后期：黄金一枝独秀

美国联储局日前宣布，维持利率在0—0．25％的区间内不变，并将继续维持在非常低水平一段日子。议息结果在意料之内。 较多人留意的是其议息声明的内容，事实上也跟普遍外界预期差不多。正如大家所知，经济正在改善中，例如劳工市场的恶化已在缓和，房屋市场近月有改善迹象，房屋开支温和增长，企业削减固定投资的速度减慢。     

利息税的由来与未来

利息税是治理东南亚金融危机的副产品,设立目的在于刺激经济,拉动内需。而时下经济出现偏热状态,利息税的存在遭到质疑。它扩大了储蓄负利率缺口,加大了收入再分配的不公;加大了银行的流动性风险。利息税的改革方向可以是设置利息税起征点,实行累进税制,或并入个人所得税,实行累进税制。     

试析央行加息对我国汽车市场的影响

中国人民银行5月18日宣布，从2007年6月5日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0．5个百分点。从2007年5月19日起，上调金融机构人民币存贷款基准利率。这是近10年来中国首次同时宣布上调存款准备金率和存贷款基准利率。其中，金融机构一年期存款基准利率上调0．27个百分点，