难以消化的“4万亿”效应

近期冲击新兴市场的金融动荡,在一定程度上是由中国货币市场严重承压的一段时期造成的,这种压力现已得到控制.但中国面临的挑战是"慢性"的,而非"急性"的.此外,由于中国是金砖国家(BRICS)中的"龙头老大",其经济的长期放缓会导致所有新兴市场资产在很长一段时间内都承受压力. 中国正处于一个典型的信贷泡沫当中.信贷总额与国内生产总值(GDP)之比已从2008年的115％左右升至约173％.许多其他经济体的经验证明,这种信贷扩张速度是危险的.其中很大一部分信贷进入了监管不严的影子银行领域,这块领域的信贷年增速达到50％以上.中国有关部门已释放出一个正确的信号,那就是这一扩张必须大幅减速.