Executive Stock Option, Mediation of Agency Costs and Allocation of Power in Levered Firms

The relationship between options and agency costs in levered firms is studied by modeling the effect of executive stock options on the manager‘s investment strategy in levered firms. Stock options do not necessarily aggravate agency costs in levered finns. The corporate governance affects agency costs greatly. If debt-holders were entitled to design executive stock options together with stockholders, by allocating power properly between stockholders and debt-holders, firm value could be enhanced greatly. The following way of allocating power between the two parties is proposed: the exercise price should be the weighted average of the stockholders‘ and debtholders‘ suggested exercise prices. The weight allocated to debt-holders is positively related to the amount of debts that debt-holders lend to stockholders.     

全球经济与金融市场

大家都可能和金管局一样留意到一个奇怪的现象,就是在刚过去的上半年许多地区的经济与金融市场的表现背道而驰。一方面经济持续收缩,部份地区收缩的幅度更相当显着．但另一方面股票价格却飘升。     

速战速赢——大市将较波动

本周市况大幅波动，恒指曾经跌破28337点，最低至26953点，之后又出现强烈反弹，最高升至29250点，但却受阻于十天平均线，再度回落，周五以27614点收市。展望本周大市，有机会再度下试26953点。如果跌破26953点，将会下试26000点；如果守稳26953点，仍有机会再次挑战29250点的阻力。[第一段]     

海事个股分析

中国股市进入高位已引起各方面的关注。个人投资的火热成为今年中国经济独特的风景线，随着行业景气度提高，股票价格一路走高，人们逐渐开始关注造船．航运港口业的行业分析。针对这个情况，结合我们在海事界领域的优势，推出一个新栏目“海事个股分析”，帮助股民更透彻地了解行业的发展及未来市场动向。 本栏目文章属作者个人见解，不代表本刊观点。[编者按]     

用二项式期权定价模型估价美式再装期权的价值

介绍了如何运用二项式期权定价模型,根据再装期权的定义,导出再装期权的定价公式,同时,通过实例说明了若忽略再装期权的再装特征,将低估再装期权的价值.     

基于选举模型理论研究股市特性

基于交互粒子系统之一的选举模型理论,构造了一个股票价格方程（模型）来实现股市价格和收益的模拟.文中讨论了选举模型理论中3个重要参数,强度、初始密度和网格维数,对股票收益统计特性及幂律分布的影响.为验证价格模型的有效性,对比上证综指、香港恒生指数及模拟收益,通过自相关系数分析、经典R/S分析法和修正R/S分析法来研究以上3个时间序列的长期依赖性.同时计算并检验了著名的Hurst指数,求取了以上3个金融序列的记忆周期.     

恒指下一站：19000点？

欧盟救市措施未能令欧洲债务危机消退,加上5月17日内地股市大幅下跌逾5％,拖累港股在本周初一开市已经失守2万点大关,当天最多跌了552点．全日则跌2．1％,收报P9715点,下跌430点,大市成交只有671亿元,继续淡静;     

用神经网络方法预测股票短期走势

在技术分析基础上，建立了神经网络的股票短期走势预测模型，对深圳和上海股票市场中的几种股票价格走势进行预测，取得了满意的结果。同时，还对神经网络的输入参数（开盘价、收盘价、最高价、最低价和成交量）的不同组合产生的预测结果进行了对比分析。     

港航上市公司股价特征

股票价格代表了广大投资者对公司价值的客观评价.它以每股的价格表示,反映了资本和获利之间的关系;它受预期每股收益的影响,体现了每股盈余的大小以及货币的时间价值,同时还受企业风险的影响,能反映企业的风险.我国的资本市场日渐成熟,已经成为企业,特别是上市公司发展的重要环境之一,资本市场形成了企业的市值,同时市值也是企业经营现状和前景的集中反映,是企业进行资本运作,如大规模的融资和并购的基础,所以说股票价格对上市公司有非常重要的意义.这里主要从长期趋势和短期波动特征两个角度来研究我国港航上市公司的股票价格.我们所采用的样本为2001年12月31日以前上市的15家港口上市公司和航运上市公司(如表1所示).     

交通运输类上市公司便览

★道路桥隧证券代码证券简称公司名称所在页码000429粤高速A广东省高速公路发展7股份有限公司000548湖南投资湖南投资集团股份有限公司7000753漳州发展福建闽南(漳州)经济发展7股份有限公司000776*ST延路延边公路建设股份有限公司7000886海南高速海南高速公路股份有限公司8000900现代投资现代投资股份有限公司8000916华北高速华北高速公路股份有限公司8600003东北高速东北高速公路股份有限公司8600012皖通高速安徽皖通高速公路股份有限公司8600020中原高速河南中原高速公路股份有限公司8600033福建高速福建发展高速公路股份有限公司860003…