项目评价中资金加权平均成本的作用和测算

在港口项目财务评价中，衡量项目财务上的可行性的指标为财务内部收益率或财务净现值。这两个财务评价指标都离不开财务基准收益率这个参数。它既是作为计算FNPV的折现率，又是作为FIRR的可行与否的判据。它一身两任，由此可看出它的重要性。但迄今为止，对于这样一个关键性的参数，就整个港口作业来说，尚没有一个由行业主管部门——交通部正式规定的标准值。作为一个企业来说，也没有一个港口提出该港口或不同类型码头项目（集装箱或散货、杂货等码头）的财务基准收益率的标准值。而目前，在实际项目可行性研究财务评价和项目审查中都以8%作为FIRR的判据和FNPV的折现率。作认为，这个数据已不适应目前的项目财务评价需要，更不能氢它作为衡量项目财务可行性的判据和折现率。关于8%的不源和依据，这里不作详述，仅指出两点：⑴这个数据是根据一个科研课题组于1986-1988年期中测算的结果，由一闪学术会议的与会专家研讨后建议的，并未经行业主管部门正式批准。当时测算的客观依据（投资结构、财税制度、费率等）目前已发生了很大的变化。⑵此值是针对港口项目的营运设施投资提出的，而现在把它应用在港口项目全部投资上，且不分项目的性质（新建或改扩建）和类型（集装箱、散货、杂货等码头），一律采用此值。作认为这已不适应今后社会主义市场经济发展的要求，应该重新测算此值，否则将会影响港口的建设和可持续发展。

Effects and Caculation of Fund's Weighted Average Cost in Item Evaluation