铁路建设项目应用ABS融资模式探讨

资产证券化ABS是以项目的未来收益为基础发行证券进行融资的一种项目融资方式。与传统融资方式相比,ABS能够降低投资风险和融资成本,并使原始权益人保留完整的决策权和大部分资产收益能力。由于在债券发行期内的项目资产运营权和决策权归属原始权益人,因此,相对于BOT模式,ABS方式具有更广泛的适用范围。通过成立铁路建设项目公司、组建特设机构SPV、构造“真实出售”、信用增级、信用评级、证券承销和资产资金管理与还本付息等一系列运作过程,ABS可作为我国铁路建设融资实践的一条可行途径。     

我国铁路应用资产证券化融资方式的探讨

分析和探讨了铁路应用资产证券化方式的必要性、可能性及积极意义，并提出铁路应用资产证券化方式的设想。     

资产证券化方式在城市轨道交通融资中的应用

目前我国的城市轨道交通建设步入了快速发展的时期,但是存在着巨大的资金需求缺口.介绍了资产证券化融资模式,探讨了我国城市轨道交通利用资产证券化融资的可行性.为了拓宽融资渠道,必须允许多方资金特别是民间资本进入该领域.资产证券化作为一种低成本的融资方式,能够极大地吸引民间投资和外资的投入,是轨道交通业融资方式的可行性选择之一.作为准公共产品,城市轨道交通本身的投资大、盈利性不高,但具有极大的外部正效应,应该使这种外部效应内部化,从轨道交通现有存量资产中选出适合证券化的原始资产,在人员流动量大,轨道交通处于优先发展地位,运输收入较稳定且市场环境与金融环境较有利的经济发达地区进行证券化试点,为城市轨道交通的融资渠道提供借鉴.     

采用资产证券化(ABS)进行城市轨道交通融资

论述了资产证券化的原则与机制，分析了我国城市轨道交通采用资产证券化融资模式的可行性，提出了若干对策与建议。     

铁路投融资体制的现状及改革路径选择

针对当前国务院提出的2013年深化经济体制改革重点工作是“形成铁路投融资体制改革方案,支线铁路、城际铁路、资源开发性铁路所有权、经营权率先向社会资本开放,引导社会资本投资既有干线铁路”的要求,分析铁路投融资体制的现状及弊端,提出铁路投融资体制改革的路径选择,是先解决体制机制和国家政策支持的问题,再在融资方式和手段上,分门别类设计发行公司债券和可转换债券、实行定向融通项目资金、以存量资产激活增量资产以及通过产权交易、增资扩股拓展融资规模等能够吸引投资人、债权人的金融产品.     

我国铁路投融资体制改革研究

我国近期铁路建设应采取“以政府为主导,充分发挥市场作用,广泛吸引社会资本参与”的发展模式。政府铁路建设资金的筹措方式有铁路建设基金、中央和省(市、自治区)财政资金、发行铁路建设债券、利用国外贷款、盘活现有铁路资产以及将投资收益和铁路行业所得税等继续用于铁路建设。吸引地方政府和社会资金投资铁路要有相应的资本进入渠道和平台,可以合资铁路等股权方式融资社会资本,并通过债券融资、铁路产业投资基金等方式搭建平台,还应积极利用银行贷款和推广项目融资方式。此外还要加快铁路相关法规的修订,为铁路投融资体制改革提供制度和法律保障。     

发挥上市公司的优势实现铁路企业超常规发展

针对大连铁龙实业股份公司上市后资产迅速增值、管理逐步完善的实践,提出铁路企业应利用上市公司融资成本低、融资渠道宽的优势,为铁路建设筹集资金;并根据上市公司的各种规范要求,不断完善法人治理结构和提高管理水平,打造核心竞争力,以实现超常规发展.     

浅谈西平铁路建设融资方案

西平铁路由铁道部、陕西省、甘肃省以及其他出资方共同出资建设,组建合资铁路公司（西平铁路公司）,负责项目的建设及资产管理．本研究针溉项目特点,提出可行的融资方案,以缓解建设资金压力,满足西平铁路建设的资金需求。     

北京ABO模式下轨道交通非票务资产证券化研究

介绍北京ABO模式的概念和意义,阐述轨道交通非票务资产定义及分类,分析日本和中国香港的轨道交通非票务资产发展经验。轨道交通票务资产与非票务资产的协同发展是我国城市轨道交通可持续发展的必然选择。以北京ABO模式下轨道交通非票务资产证券化为例,选择"传媒广告、车站商业、信息通信"为轨道交通非票务资产证券化的基础资产,模拟和预测未来北京非票务资产的现金流,采用证券公司专项资产管理计划的形式作为特殊目的载体(SPV)进行资产证券化,在法规政策和实践操作层面是可行的。非票务资产证券化是提升我国轨道交通企业非票务资产管理水平和盈利能力的重要途径,有利于促进我国轨道交通企业非票务业务的全面发展。     

工程信息

铁道部加快铁路改革 吸引资金修铁路 日前获悉，铁道部将采取3项措施，加快铁路改革开放步伐。 一是深化铁路投融资体制改革。广泛吸引社会资金参与铁路建设，扩大合资建路规模，完善合资铁路政策法规，探索符合我国铁路实际的合资铁路管理模式。同时，扩大股改试点，积极探索运用铁路优质存量资产改制上市，以存量换增量，实现资本市场融资的新突破。     

工程信息

铁道部加快铁路改革 吸引资金修铁路 日前获悉，铁道部将采取3项措施，加快铁路改革开放步伐。 一是深化铁路投融资体制改革。广泛吸引社会资金参与铁路建设，扩大合资建路规模，完善合资铁路政策法规，探索符合我国铁路实际的合资铁路管理模式。同时，扩大股改试点，积极探索运用铁路优质存量资产改制上市，以存量换增量，实现资本市场融资的新突破。     

陕西省地方铁路发展的探讨

结合"十三五"期间陕西省铁路建设的基本情况,在阐述陕西省地方铁路发展现状的基础上,针对陕西省地方铁路存在的发展不均衡、建设资金缺口大、受经济政策影响较大、未能有效整合资源等问题,提出争取政府支持、建立融资平台、积极拓展货源、盘活土地资产、加强项目建设管理等地方铁路发展对策,以发挥地方铁路在综合交通运输中的作用,增强对地方经济发展的保障能力。     

依法管理规范运作推进合资铁路健康发展

中国铁路建设投资公司成立以来,作为合资铁路中铁道部出资人代表,不断强化责任意识,按照“资产监管、资本经营”的发展方针,精心组织,推进项目的引资融资,依法组建项目公司,规范运作,强化项目公司建设和项目建设的投资控制,创新项目的运营管理模式,提高运营效益。在工作中,坚持工程建设与公司建设、投资监管与项目融资、出资人自身建设与项目建设并重,在实践中取得了一定成绩。     

基础设施资产证券化的定价方法

初步研究了基础设施资产证券化中的四种定价策略静态现金流量报酬率法、静态利差法、总回报率情景分析法和期权调整利差法。在此基础上指出每种定价方法的适应性及其不足,为今后完善基础设施定价提供理论支撑。城市轨道交通项目因其具有稳定的预期收入,是较适合证券化的基础设施资产之一,可采用上述方法计算其证券化价格和报酬,但需在实践中比较,选定合适的方法。     

铁路公司大规模上市将压垮股市

原铁路部改革留下的2．66万亿负债，成为众所关注的焦点。有人认为，可以继续大规模发债维持改制后的铁路公司的运作；有人认为，公益型铁路继续由政府出资，而效益好的市场化铁路可以由公司进行市场化投融资，吸引更多的民资进入铁路行业，实现铁路股权多元化：也有人认为，铁路除了2．6万亿元的债务外，还有很多优质资产，改革成企业后可以通过吸引民资、上市等方式融资，不用过于担心债务问题。     

新投资体制下铁路的融资创新

目前,中国铁路处于最好的历史发展时期.中国经济快速发展和交通运输需求对中国铁路提出严峻的挑战,铁路面临着经营性建设和政策性建设的重任.值得关注的是,中国铁路的发展要走"四化"之路,即客运公交化、货运物流化、服务专业化、经营公司化,使铁路公司能够按照现代企业制度进行公司化运营和市场化融资.基于中国铁路的发展目标,建议中国铁路在融资安排上做如下考虑:一是在股权融资时优先选择发行H股;二是以各铁路公司为融资主体,构建多层次中国铁路的债务融资;三是以还款资金主要来源于项目现金流为特征的项目融资;四是混合性融资,结合股权融资和债务融资,优化资本结构、降低资本成本,是基础设施企业最佳的融资方案.     

铁路投资新理念——公私合作项目融资

研究目的:文章旨在通过对公私合作项目融资进行实证研究,为铁路和谐发展权益性结构融资解决方案提供借鉴。研究方法:通过抽象归纳,对公私合作项目融资进行了实证分析,以国内大型基础设施(包括铁路项目)成功实施公私合作项目融资进行类推,探讨了公私合作项目融资在铁路和谐发展中的应用。研究结果:在解决2个关键问题基础上,公私合作项目融资范式理论上能为铁路和谐发展实现权益性融资6 000~8 000亿元。研究结论:公私合作项目融资能够有效地解决铁路和谐发展融资结构失衡的问题,具备试点及推广的必要和环境。     

哈尔滨局集团公司铁路货场资产管理对策

为了规范和加强铁路货场资产管理,强化货场资产开发利用,在分析管理意识不够强、管理分工不明确、管理考核不完善、管理监督不到位等货场资产管理问题基础上,探讨铁路货场资产管理对策。从建立铁路货场资产管理机制方面,提出理清铁路货场资产管理主体、强化铁路货场资产监督制度、建立铁路货场资产信息化制度和建立铁路货场资产披露制度;从建立铁路货场资产利用率考核机制方面,建立仓库、风雨棚、站台利用率考核指标,建立集装箱场地利用率考核指标,建立货场综合利用率考核指标,加快提升站段货场资产管理能力。     

社会资本突围中国铁路——社会资本“联姻”铁路之困

2013年5月6日，国务院常务会议研究部署了2013年深化经济体制改革的9项重点工作，其中第四条为“形成铁路投融资体制改革方案，支线铁路、城际铁路、资源开发性铁路所有权、经营权率先向社会资本开放，通过股权置换等形式引导社会资本投资既有干线铁路。”这预示着，铁路投鼬资体制改革迈出了重要一步。对于承接了原铁道部债务、一季度依然身陷“亏损门“的中国铁路总公司来讲，融资渠道的拓宽有助于其后期盘活存量资产，减轻负债压力，提高经营效益。     

铁路建设项目融资方式探析

分析铁路建设项目融资现状、介绍、比较国内外其他基础设施项目融资方式,探讨未来铁路建设项目的融资方式.